Структура финансового рынка рф: Финансовые рынки | Банк России

Мандрон, В. В. Финансовый рынок: структура и функции / В. В. Мандрон, Н. Ю. Кузина. — Текст : непосредственный // Молодой ученый. — 2017. — № 8 (142). — С. 182-184. — URL: https://moluch.ru/archive/142/39914/ (дата обращения: 16.08.2021).

На протяжении своего существования, человек, не может обойтись без рыночных отношений. Во все времена, люди обменивались друг с другом какими-либо благами, покупали, продавали, дарили и т. д.

Со временем неустанно росло количество предметов, которые входили в этот оборот. Т. о. формировались различные виды рынков. Сегодня, есть огромное количество различных рынков, таких как: финансовые, рынки товаров и услуг, информационные рынки, рынки сырья, научно-технических разработок, а также патентов, лицензий и ноу-хау.

На сегодняшний день, финансовые рынки интересны тем, что именно на них мы можем заниматься трейдингом и инвестициями.

Финансовый рынок — это совокупность денежных ресурсов экономической системы, находящихся в постоянном движении, т. е. в распределении и перераспределении под воздействием меняющегося соотношения спроса и предложения на эти ресурсы. Финансовый рынок представляет собой механизм, который способствует мобилизации всех свободных денежных средств и распределяет их по отраслям сфер хозяйствования на условиях: возвратности, срочности, платности.

Финансовые рынки подразделяются на:

1. Денежный рынок — это рынок сравнительно краткосрочных операций, как правило, сроком до года, на нем происходят распределение и перераспределение ликвидности, а именно свободных денежных средств. Функциями денежного рынка — является регулирование ликвидности всех участвующих в экономической системе и экономики в общем.

В свою очередь денежный рынок подразделяется на:

1) Рынок краткосрочных банковских кредитов — рынок, на котором обслуживаются предприятия, а также население. На данном рынке банки дают возможность предприятиям и организациям получить денежные средства, в которых они нуждаются.

2) Рынок межбанковских кредитов — это рынок, на котором банки заимствуют денежные средства друг у друга, для того чтобы поддержать свою ликвидность. Таким образом, срок ссуды от 1 дня — до 3 месяцев.

3) Рынок краткосрочных ценных бумаг — на данном рынке, обращаются краткосрочные ценные бумаги, их основные виды — это государственные и долговые.

4) Валютный рынок — на данном рынке осуществляются сделки купли-продажи наличной и безналичной валюты.

5) Рынок золота — на данном рынке осуществляются сделки, как в наличной, так и в безналичной форме, с золотом и драгоценными камнями в том числе и с золотыми слитками.

2. Рынок капитала— на этом рынке происходят перераспределения свободных капиталов, а также их инвестирование в разнообразные финансовые активы, приносящие доход. Под данном определением подразумеваются все ссудные операции, сроком от года и более. Функциями данного рынка является формирование, распределение и перераспределение капиталов всех субъектов экономики, осуществление контроля, инвестирование капитала, которое направлено на развитие производства, осуществление спекуляций.

В свою очередь рынок капиталов подразделяется на:

1) Рынок долгосрочных кредитов — это рынок на котором банки предоставляют кредиты.

2) Рынок долгосрочных ценных бумаг — это рынок который подразделяется на:

– рынок капитального финансирования — соглашение или обязательство, благодаря которому предприятие получает средства для инвестирования в обмен на предоставление права долевого участия в собственности на данную фирму;

– рынок финансирования на основе займов (заключается соглашение по которому экономический субъект имеет право получить денежные средства для инвестирования в обмен на обязанность выплатить в будущем ту же сумму с процентом который был оговорен.

Рынок ценных бумаг подразделяется на:

– первичный — рынок, который обслуживает выпуск эмиссию, а также первичное размещение ценных бумаг среди своих инвесторов;

– вторичный — предназначается для того чтобы ранее выпущенные ценные бумаги обращались;

– биржевой — это рынок ценных бумаг, который осуществляется фондовыми биржами;

– внебиржевой — данный рынок предназначен для обращения ценных бумаг, которые не получили доступа на фондовые биржи.

Учитывая современные условия формировался новый сектор финансового рынка — это рынок производных финансовых инструментов (РПФИ). Он объединил в себе совокупность экономических отношений в сфере срочной торговли финансовыми инструментами, которые подтверждают права на ресурсы. РПФИ — данный рынок, это рынок срочных контрактов: форвардные, свопы, фьючерсные сделки и опционы).

Форвардным контрактом принято считать договор между двумя сторонами по поводу купле-продаже, с установленным количеством какого-либо актива, с обязательным условием исполнения условий в установленный срок в будущем и по определенной цене, установленной в момент заключения документа.

Фьючерсным контрактом принято считать договор между двумя сторонами, который заключили на бирже, о купле-продаже какого-либо актива в грядущем времени, а также по установленной в момент заключения документа цене. Данный контракт является стандартизированным, его составляют на бирже.

Опционным контрактом принято считать ценную бумагу, которая дает право, но не обязывает, покупателю опциона купить или продать какой-либо товар в грядущем времени по обговоренной цене.

Свопом считается соглашение между двумя и более сторонами о проведении ряда денежных потоков за установленный период времени.

Фондовый рынок = рынок ценных бумаг + рынок производных финансовых инструментов.

Функции финансового рынка:

1. Мобилизация свободных капиталов и денежных средств там, где они находятся в избытке и распределение их в те сферы отрасли, которые нуждаются в денежных средствах. Таким образом обеспечивая перелив капитала из отрасли в отрасль.
2. Формирует цены на финансовые активы.
3. Информационная — ситуация на финансовом рынке уведомляет инвесторов об экономической конъюнктуре в целом в стране, а также дает им возможность ориентироваться для того чтобы вкладывать свои капиталы.
4. Возможность превращения в капитал тех денежных средств, которые по своей сути не являются капиталом, что позволяет преумножить накопления, а также инвестиции.

Таким образом, движения капитала на рынке способствует установлению эффективной, а также рациональной экономики, так как, это способствует мобилизации свободных денежных средств в прямых интересах производства, а также их распределения в соответствии с потребностями данного рынка. Финансовый рынок можно определить как сферу реализации финансовых активов и экономических отношений между инвесторами-продавцами и инвесторами-покупателями этих активов.

Следовательно, финансовый рынок представляет собой эффективный механизм для функционирования экономики, а также инструмент, который мобилизирует финансовые ресурсы и сбережения населения, оптимального перераспределения средств.

Литература:

1. Гнездова Ю. В., Матвеева Е. Е. Современные проблемы государственного аудита. Учебное пособие. — Смоленск. Издательство «Маджента», 2014. — 150 с.
2. Дерен В. И. Экономика: экономическая теория и экономическая политика: учебное пособие. — Смоленск: Изд-во СмолГУ, 2014. — 376 с.
3. Данилов Ю. А. Создание и развитие инвестиционного банка в России. — М., — 2011. — 352 с.
4. Анализ финансовых рынков и торговля финансовыми активами. — М.: Питер, 2016. — 240 c.
5. Кравченко, П. П. Как не проиграть на финансовых рынках: моногр. / П. П. Кравченко. — Москва: Огни, 2015. — 224 c.
6. Львов, Ю. И. Банки и финансовый рынок / Ю. И. Львов. — М.: КультИнформПресс, 2014. — 528 c.
7. Миркин, Я. М. Англо-русский толковый словарь по финансовым рынкам / Я. М. Миркин, В. Я. Миркин. — М.: Альпина Паблишер, 2013. — 784 c.
8. Михайлов, Д. М. Мировой финансовый рынок. Тенденции развития и инструменты / Д. М. Михайлов. — М.: Экзамен, 2015. — 768 c.
9. Мордашкина, Юлия Особенности инвестиционного процесса на мировом финансовом рынке: моногр. / Юлия Мордашкина. — М.: LAP Lambert Academic Publishing, 2012. — 116 c.
10. Мэрфи, Джон Межрыночный анализ. Принципы взаимодействия финансовых рынков / Джон Мэрфи. — М.: Альпина Паблишер, 2012. — 304 c.
11. Новиков, А. И. Модели финансового рынка и прогнозирование в финансовой сфере. Учебное пособие / А. И. Новиков. — М.: ИНФРА-М, 2014. — 256 c.
12. Олег, Станиславович Андреев Методология формирования и развития финансового рынка России / Олег Станиславович Андреев. — М.: LAP Lambert Academic Publishing, 2012. — 200 c.
13. Паранич, А. В. 170 вопросов финансисту. Российский финансовый рынок: моногр. / А. В. Паранич. — М.: SmartBook, И-Трейд, 2012. — 288 c.
14. Правонарушения на финансовом рынке. Выявление, анализ и оценка ущерба / Я. М. Миркин и др. — М.: Альпина Паблишер, 2012. — 880 c.
15. Маркова, В. Д. Маркетинг услуг. — М: Финансы и статистика, 2011. — 223 с.
16. Российский статистический ежегодник. 2014 год: статистический сборник. — М.: Госкомстат России, 2014. — 367 с.
17. Зубец, А. Н. Маркетинг на финансовых рынках. Поведение потребителей / А. Н. Зубец. — М.: Приор, 2013. — 176 c.
18. Иванченко, Игорь Конъюнктурные колебания финансового рынка / Игорь Иванченко. — М.: LAP Lambert Academic Publishing, 2011. — 184 c.
19. Инновации на финансовых рынках. — М.: Высшая Школа Экономики (Государственный Университет), 2013. — 428 c.
20. Ковальчук, Тарас Влияние макроэкономической статистики на финансовый рынок / Тарас Ковальчук. — М.: LAP Lambert Academic Publishing, 2012. — 399 c.
21. Абрамова М. А., Маркина Е. В. Денежно-кредитная и финансовая системы.— М.: КноРус, 2014. — 445 с. — Режим доступа: http://e.lanbook.com/books/element.php?pl1_id=53406
22. Грязнова А. Г., Думна Н. Н. Макроэкономика. Теория и российская практика. — М.: КноРус, 2014. — 680 с. — Режим доступа: http://e.lanbook.com/books/element.php?pl1_id=53705
23. Лаврушин О. И., Валенцевой Н. И. Банковские риски (Бакалавриат и магистратура). — М.: КноРус, 2015. — 292 с. — Режим доступа: http://e.lanbook.com/books/element.php?pl1_id=53373
24. Лаврушин О. И. Деньги, кредит, банки. Экспресс-курс: учебное пособие.— М.: КноРус, 2011. — 319 с. — Режим доступа: http://e.lanbook.com/books/element.php?pl1_id=53410
25. Лаврушин О. И. Деньги, кредит, банки (для бакалавров).— М.: КноРус, 2014. — 448 с. — Режим доступа: http://e.lanbook.com/books/element.php?pl1_id=53407
26. Мамедов О. Ю. Современная экономика (для бакалавров) — М.: КноРус, 2013. — 315 с. — Режим доступа: http://e.lanbook.com/books/element.php?pl1_id=53542
27. Лаврушин О. И. Кредитная экспансия и управление кредитом.— М.: КноРус, 2013. — 264 с. — Режим доступа: http://e.lanbook.com/books/element.php?pl1_id=53440
28. Лаврушин О. И. Основы банковского дела (для ссузов) — М. : КноРус, 2011. — 387 с. — Режим доступа: http://e.lanbook.com/books/element.php?pl1_id=53502
29. Лаврушин О. И. Роль кредита и модернизация деятельности банков в сфере кредитования. — М.: КноРус, 2012. — 267 с. — Режим доступа: http://e.lanbook.com/books/element.php?pl1_id=53534

Основные термины (генерируются автоматически): Режим доступа, финансовый рынок, Финансовый рынок, LAP Lambert Academic, Lambert Academic Publishing, денежных средств, ценных бумаг, финансового рынка, свободных денежных средств, рынок ценных бумаг, рынок производных финансовых, финансовом рынке, Альпина Паблишер, финансовых рынках, денежные средства, производных финансовых инструментов, Российский финансовый рынок, Мировой финансовый рынок, рынок капитального финансирования, рынок срочных контрактов.

Новая Россия — Финансовый рынок (Библиография)

Структура фондового рынка

Определение 1

Фондовый рынок представляет собой один из сегментов финансового рынка.

Предметом сделок на фондовом рынке являются капиталы или ценные бумаги, удостоверяющие кредитные отношения и отношения совпадения между участниками экономических отношений. Особенностью рынка капиталов является то, что данные капиталы могут свободно обращаться на рынке, т.е. лицо, которое вложило свои средства в какое-либо производство путем приобретения части акций субъекта хозяйствования, может вернуть их, путем продажи данных акций иному участнику фондового рынка. Данная возможность свободной купли-продажи капиталов способствует самостоятельному выбору времени инвестору, на которое он хочет разместить свои средства в тот или иной проект.

Сущность и функции фондового рынка

Совокупность отношений финансового рынка, которые связаны с выпуском и обращением ценных бумаг или капиталов, а также формы и методы данного обращения представляют собой фондовый рынок. Также он является системой институтов и экономических механизмов, которые обслуживают кругооборот ценных бумаг. Фондовый рынок в структуре рыночной экономики выделен особым образом ввиду того, что объектом купли-продажи является специфичный товар – капиталы или ценные бумаги. Основным отличием рынка капиталов от рынка любого иного продукта является то, что он способствует формированию денежного оборота в последующем используемого для инвестирования производства какого-либо действительно существующего продукта или наращиванием уставного капитала.

Фондовые рынки разделяют по территориальному расположению и признанию обществом на международные и национальные, территориальные рынки капиталов.

Помимо этого имеют место рынки, которые отличаются финансовыми инструментами, например рынки определенных видов капиталов, рынки опционов, рынки фьючерсов, валютные рынки.

Готовые работы на аналогичную тему

Фондовый рынок имеет огромное значение для экономики любой страны. Он выполняет следующие функции:

• Мобилизации или более рациональному использованию временно свободных средств для модификации или расширения субъектов хозяйствования;
• Гибкое перераспределение средств между отраслями экономики, возможность их концентрации на более перспективных направлениях;
• Привлечение денег для покрытия дефицита бюджета Федерации или регионов;
• Он дает возможность получения ресурсов и вовлечения их в инвестирование в ценные бумаги ЦБРФ;
• Он способствует оценке конъюнктуры рынка в экономики, изменений деловой активности государства или отдельного субъекта хозяйствования.

Роль фондового рынка в экономике государства

Замечание 1

Роль фондового рынка в экономике государства определена, в первую очередь, степенью приватизационности собственности, точнее – долей частной собственности в воспроизводстве валового национального продукта.

Помимо этого, роль фондового рынка зависит от уровня его развития в целом.

Для эффективного обращения ценных бумаг на фондовом рынке, они должны преодолеть ряд следующих барьеров:

• Комиссии по листингу, которая представляет собой процедуру включения ценных бумаг в котировальный список рынка;
• Котировальная комиссия, которая определяет курс ценных бумаг при их первой продаже.

Замечание 2

Таким образом, фондовый рынок способствует обеспечению концентрации спроса и предложения капиталов или ценных бумаг, их сбалансированности путем рыночного ценообразования, которое реально отражает уровень эффективности деятельности инвестированного капитала.

Структура фондового рынка в Российской Федерации

Фондовый рынок, как и любой другой рынок, — сложная организационно-правовая система с определенной техникой проведения операций. В виде схемы организацию структуры рынка ценных бумаг можно представить в виде следующих аспектов, изображенных на рисунке ниже:

Рисунок 1. Рынок ценных бумаг. Автор24 — интернет-биржа студенческих работ

Таким образом, основными компонентами фондового рынка являются:

• Эмитенты, которые представляют собой субъекты хозяйствования, испытывающие недостаток в денежных средства и привлекающие их на основе выпуска ценных бумаг;

• Профессиональные участники фондового рынка или дилеры и брокеры ил финансовые посредники, через которых проходит осуществления перераспределения свободных средств с капиталами в интересах клиента по договорам. За оказание своих услуг, посредник получает вознаграждение в виде определенного процента от прибыли клиента. По договору поручения, посредник заключает сделку от имени клиента и за его счет. Главной задачей посредника является поиск для клиента на фондовом рынке такие ценные бумаги, которые его бы устроили по цене. Проводя сделку по договору комиссии, посредник заключает сделку от своего имени, но за счет клиента.

  Дилерская деятельность заключается в процессе купли-продажи капиталов субъектом хозяйствования от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки или продажи с обязательством исполнения сделок по данным бумагам по объявленным ценам. Доходом посредника является разница между курсами купли и продажи.

• Инвесторы представляют собой лица, которые обладают деньгами и вкладывают их в покупку капиталов – граждане, субъекты хозяйствования или институциональные инвесторы – инвесторы, имеющие излишек денежных средств в результате их деятельности. Последних часто называют институтами контрактных сбережений, которые представляют собой инвестиционные фонды, страховые организации и т.п.

• Биржевой и внебиржевой фондовый рынок;
• Органы государственного регулирования и надзора, например к ним можно отнести Министерство Финансов РФ, Центробанк РФ и т. п.;
• Саморегулирующиеся субъекты хозяйствования, которые представляют собой объединения профессиональных посредников фондового рынка.

Деятельность фондового рынка отражена на следующем рисунке:

Рисунок 2. Деятельность фондового рынка. Автор24 — интернет-биржа студенческих работ

Таким образом, структура деятельности фондового рынка весьма специфична и непроста.

Финансовый рынок России, его структура и тенденции развития #1201097

Введение 3
1. Теоретические основы финансового рынка 5
1.1. Понятие и структура финансового рынка 5
1.2. Значение финансового рынка для экономики государства 7
1.3. Государственное регулирование финансового рынка РФ 9
2. Анализ состояния финансового рынка в России 13
2.1. Аналитический обзор финансового рынка в России 13
2.2. Место и роль Федеральной службы по финансовым рынкам в регулировании финансового рынка России 19
2.3. Основные направления развития финансового рынка в условиях экономического кризиса. 24
Выводы и предложения 30
Список использованной литературы 33
Приложения . 34

II.Специальная литература:
2. Асейнов Р.С. Финансы. — М.: Финансы и статистика, 2008. – 240 с.
3. Барулин С.В. Финансы. — М.: КноРус, 2009. – 640 с.
4. Батяева Т. А. Рынок ценных бумаг. — М.: ИНФРА-М, 2007. – 304 с.
5. Бочаров В. В., Леонтьев В. Е., Радковская Н.П. Финансы. – СПб.: Питер, 2009. – 400 с.
6. Бурлачков В.К., Галанов В.А. Финансы. — М.: Магистр, 2008. – 654 с.
7. Воробьев П. В. Рынок ценных бумаг. — М.: Проспект, 2009. – 384 с.
8. Галанова А. И. Рынок ценных бумаг. — М.: ИНФРА-М, 2004. – 270 с.
9. Гукасьян Г. М. Экономическая теория. — СПб.: Питер, 2008. – 480 с.
10. Евстигнеев В.Р. Финансовый рынок в переходный период. — М.: УРСС, 2004. – 240 с.
11. Лушин С.И., Слепов В.А. Финансы. — М.: Экономисть, 2007. – 682 с.
12. Мартынов А.С. Финансовый рынок России 2008 – 2009. //Финансы. – 2008. — №3. – с. 18 – 22.
13. Мишкин С.Ф. Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков. — М.: Вильямс, 2008. – 880 с.
14. Михайлов Д.М. Мировой финансовый рынок. Тенденции и инструменты. — М.: Экзамен, 2008. – 768 с.
15. Радыгин А.В. Развитие российского финансового рынка и новые инструменты привлечения инвестиций // Финансы. – 2008. — №6. – с.12-18.
16. Семенов В. М. Финансы. — М.: Финансы и статистика, 2008. – 240 с.
17. Федорова А. В. Анализ финансовых рынков и торговля финансовыми активами. — СПб.: Питер, 2008. – 301 с.

Тема:	Финансовый рынок России, его структура и тенденции развития
Артикул:	1201097
Дата написания:	12.12.2009
Тип работы:	Курсовая работа
Предмет:	Финансы
Оригинальность:	Антиплагиат. ВУЗ — 77%
Количество страниц:	35

Особенности финансового рынка России — Энциклопедия по экономике

Особенности финансового рынка в России в настоящее время.  [c.177]

Специальный раздел посвящен международным валютно-кредитным и финансовым отношениям России. Дана характеристика валютной системы, валютного рынка, валютной политики, платежного баланса страны. Рассмотрены особенности международного кредитования и притока иностранных инвестиций в Россию, причины и последствия бегства капиталов при кризисной ситуации.  [c.6]

Проектное финансирование в России находится на начальной стадии развития. На кредитном рынке России доминируют краткосрочные операции, а вложение средств в долгосрочные инвестиционные проекты — скорее исключение, чем правило. Обычно инвестиции осуществляются в форме традиционного банковского кредитования с использованием всех возможных форм и методов обеспечения возвратности основной суммы и процентов по кредиту. Отдельные элементы проектного финансирования в России присутствуют в операциях мировых финансовых институтов (МБРР и особенно ЕБРР) это создает демонстрационный эффект , привносит в российскую банковскую систему опыт в этой области. Ряд российских коммерческих банков готовится к применению проектного финансирования в своей деятельности, создавая в своих структурах соответствующие отделы и управления, направляя своих сотрудников на учебу по вопросам проектного анализа, формируя портфели инвестиционных проектов, подключаясь к операциям мировых финансовых институтов в качестве финансовых посредников. Хотя при выдаче долгосрочных кредитов банки по-прежнему в первую очередь обращают внимание на высоколиквидное обеспечение, они тем не менее все чаще подвергают предлагаемые к финансированию проекты всесторонней и глубокой экспертизе, принятой в практике крупных зарубежных кредитных учреждений.  [c.272]

Особенности формирования финансовых рынков в России  [c.72]

Настоящий бизнес-план имеет целью обосновать лидирующее положение компании на рынке, прочность ее финансового положения и реальность дальнейшего увеличения сбыта уникальных как в России, так и в зарубежных странах медицинских приборов, изучить особенности британского рынка медицинского оборудования.  [c.172]

Если в 1985 г. (еще в условиях СССР) фактические платежи по внешнему долгу превзошли график платежей и были в соотношении 5,5 млрд, 14,7 млрд, то в 1992 г. это соотношение составило 1,3 млрд и 7,8 млрд, а просроченные платежи достигли 11 млрд. К 1995 г. ситуация ухудшилась еще больше. Просроченные платежи достигли 31,4 млрд, а фактические выплаты были 7,5 млрд. К августу 1998 г. стало ясно, что у правительства РФ нет денег, чтобы расплатиться и по внутреннему, и по внешнему долгу. Разразился финансовый кризис. Произошла смена правительства, но и правительство Е. М Примакова, попав в жесткую зависимость от кредитов МВФ, продержалось всего 8 месяцев. Новому правительству РФ необходимо принять жесткие меры, чтобы получить кредиты МВФ, погасить наиболее горящие долги. Для этой цели потребуется возродить рухнувший фондовый рынок России при отсутствии доверия к правительству как со стороны внутренних, так и в особенности внешних инвесторов. Сделать это будет чрезвычайно трудно. Выход из кризиса можно будет найти на путях возрождения и развития реального сектора экономики и прежде всего на основе рынка продукции производственно-технического назначения.  [c.416]

Но вот, как на грех, с осени осложнилась ситуация в мире. Закончился довольно длительный период подъема мировой экономики и начались финансовые потрясения на финансовых рынках ряда развивающихся стран, особенно в странах Юго-Восточной Азии. Снизились мировые цены на нефть — основной источник валюты для государственного бюджета России.  [c.251]

Третий основной фактор, способствующий дезинтеграции системы мирового капитализма, заключается в очевидной неспособности руководящих международных кредитно-денежных институтов удержать систему от распада. Очевидно, что программы Международного валютного фонда (МВФ) не работают, кроме того, у Фонда закончились средства. Реакция руководителей стран Большой семерки на кризис в России была прискорбно неадекватной, а потеря контроля над ситуацией просто приводила в ужас. В этом отношении финансовые рынки отличаются рядом особенностей они не терпят никакого государственного вмешательства, но глубоко в сердце они лелеют надежду, что если условия серьезно ухудшатся, то власти все-таки вмешаются. Эта вера сегодня была поколеблена.  [c.7]

К особенностям российского финансового рынка относится значимость его социальной составляющей. Граждане России требуют разнообразия способов инвестирования своих сбережений и обеспечения личной финансовой безопасности, поэтому при формировании политики в отношении рынка ценных бумаг государство не только исходит из потребностей экономики и доступности инвестиций, но и ориентируется на учет потребностей населения в целом. Острота социальных вопросов в сфере развития рынка капиталов обусловливается также тем, что российские граждане потеряли значительную часть своих сбережений в результате инфляции, а также деятельности финансовых пирамид, обманувших вкладчиков. Для решения этих вопросов был разработан и в марте 1999 г. вступил в силу Федеральный закон О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг .  [c.497]

Рынок государственных ценных бумаг на протяжении первого полугодия 1998 г. продолжал оказывать решающее влияние на состояние российского финансового рынка в целом. Это определялось как его функциональной ролью, так и широким присутствием на нем нерезидентов. На 1 августа 1998 г. на долю нерезидентов приходилось 32% находившихся в обращении ГКО—ОФЗ (по рыночной стоимости, без накопленного купонного дохода), а среди резидентов основными держателями государственных облигаций были коммерческие банки (61,37%), включая Сбербанк России. Роль нерезидентов на рынке государственных бумаг в 1998 г. уже не была столь устойчивой. В то же время на протяжении большей части 1997 г., особенно вначале, наблюдался довольно массированный приток средств иностранных инвесторов на рынок ГКО-ОФЗ, что стимулировало снижение доходности гособлигаций. Хотя в 1998 г. доля нерезидентов на рынке ГКО—ОФЗ колебалась в пределах 30% и масштабного вывода их средств с рынка не наблюдалось, вместе с тем нерезиденты стали каналом, передающим влияние колебаний конъюнктуры международных финансовых рынков на российский рынок, и таким образом объективно усиливали его уязвимость в отношении к фондовым потрясениям в других странах.  [c.492]

Возникновение международного финансового рынка стало Следствием интернационализации хозяйственной деятельности и развития международного предпринимательства. Оба эти процесса, протекавшие особенно интенсивно с начала 70-х гг., и привели к его образованию. За пределами этого рынка оставались Россия, страны Восточной Европы, Китай и еще ряд государств социалистической ориентации, отделившие себя от огромных свободных капиталов, существующих в мире, и ограничившие тем самым возможности своего экономического развития.  [c.338]

Успешное завершение финансовой стабилизации в России осложняет положение большинства коммерческих банков, поскольку приводит к резкому сокращению масштабов инфляционного перераспределения валового продукта через банковскую систему. Если банки не имеют возможности зарабатывать на инфляции так, как они могли раньше, им приходится осуществлять глобальную перестройку всей своей деятельности в направлении, традиционном для банков развитых стран мира. Иначе говоря, особенности российского рынка заемных средств должны постепенно нивелироваться. Действия российских банков должны осуществляться по трем основным направлениям.  [c.138]

Специальный раздел посвящен международным валютно-кредитным и финансовым отношениям России. Дана характеристика валютной системы, валютного рынка, валютной политики, платежного баланса страны. Рассмотрены особенности международного кредитования и притока иностранных инвестиций в Россию, проблемы свободных экономических зон и совместных предприятий. Особое внимание уделено проблеме урегулирования внешнего долга России и ее требований по отношению к развивающимся странам и партнерам по СНГ. Рассмотрены проблемы участия России и других стран СНГ в международных финансовых институтах.  [c.6]

Одной из актуальных задач, стоящих в настоящее время перед Центральным банком России, является выявление на ранней стадии проблемных банков и поиск эффективных методов их оздоровления. Своевременное выявление и санация таких банков позволят защитить средства их клиентов и предотвратить переход проблем отдельных банков в массовые, способные привести к возникновению банковского кризиса. Банковский надзор рассматривается как одна из важнейших функций Центрального банка Российской Федерации. Особенно велико его значение в период нестабильного развития финансовых рынков и кризисного состояния экономики (рис. 56).  [c.370]

Современные денежные системы институциональная и функциональная структура виды денежных знаков структура денежной массы и степень ликвидности ее элементов механизм депозитной эмиссии и денежный мультипликатор международные денежные системы и их эволюция типы валютных рынков валютные курсы и факторы их динамики кредит формы кредита определение ссудного процента для разных форм кредита формы расчетов, связанные с кредитными операциями активные и пассивные операции кредитных учреждений виды и структура финансовых рынков типы финансовых посредников и их функции центральный банк, его функции и операции особенности денежно-кредитного регулирования в разных странах деятельность Банка России коммерческие банки, их функции и операции.  [c.131]

Естественный аналог в истории — крах 1929 г. на финансовых рынках США и Европы и Великая депрессия -сравнимы с трансформационным кризисом в бывшем СССР, и особенно в России, по глубине, но не по длительности. Девальвации и торговые войны сыграли тогда свою роль в переносе кризисов на более позднее время. Аналоги недавней истории развивающихся стран, в которых долговые кризисы, биржевые крахи или резкие колебания экспортных цен вызывали тяжелейшие финансово-экономические потрясения — например, Мексика в 1984 и 1994 гг. — носили локальный характер.  [c.7]

Развитые страны также пострадали от текущего кризиса, поскольку сужение рынков и потери на финансовых рынках развивающихся стран ограничивают возможности экономического роста (см. рис. 1). Одна из основных причин этого заключается в том, что сложившаяся система международного финансового регулирования достигла значительного прогресса применительно к развитым рыночным экономикам, но не смогла охватить системой такого же качества новые и более слабые рыночные экономики. Ресурсы международных финансовых организаций, их резервы рассчитаны на один-два крупных кризиса, но не на 5-7 крупных стран, находящихся одновременно в тяжелом финансовом состоянии, и требующих помощи Южная Корея, Индонезия, Таиланд, Малайзия, Россия, Аргентина, Бразилия. Кроме того, Япония испытывает первый спад за четверть века и нуждается в серьезной реконструкции своего финансового сектора. Китай также испытывает определенные финансовые трудности, особенно в банковской и финансовой системе, и спад в темпах роста.  [c.7]

В конце марта — апреле произошли события, изменившие конъюнктуру на внутреннем рынке заимствований. В первую очередь, это отставка правительства В. Черномырдина и конфронтация с Думой по кандидатуре С. Кириенко, что вызвало повышение доходности ГКО/ОФЗ с 25% в конце марта до 29% в конце апреля. Тогда же МВФ отложил подписание совместного Заявления с Правительством и ЦБ и предоставление очередного транша. Позднее ряд безответственных и противоречивых заявлений некоторых российских официальных лиц о ситуации в сфере бюджетной политики привели к формированию негативного фона на российском финансовом рынке, особенно у нерезидентов. В середине мая обострилась социальная напряженность внутри России в связи с забастовкой шахтеров. В конце месяца провалился аукцион по приватизации «Роснефти». В Индонезии начались беспорядки, вызвавшие новое падение на финансовых  [c.80]

Глобализация мировой экономики и финансовых рынков привели к существенным сдвигам в условиях развития банковской системы. Во-первых, стремительно возросли частота и размах изменений экономической среды в мире и в отдельных странах, заметно сократилась степень ее предсказуемости. В значительной мере это связано с расширением в разных странах операций с многообразным спектром универсальных финансовых инструментов. Во-вторых, в 80-90-е годы участились банковские кризисы, охватившие все группы стран, но особенно остро проявляющиеся в странах с развивающимися рынками. Эти кризисы вызываются сочетанием различных факторов, включая экономические, институциональные, политические, психологические. Россия не стала в данном случае исключением.  [c.164]

Оценивая международный опыт, можно сказать, что системный банковский кризис 1998-1999 гг. в России вполне закономерен и обусловлен как воздействием ухудшившейся ситуации на мировых финансовых рынках, так и макроэкономической дестабилизацией, обострением проблемы бюджетного дефицита, просчетами экономической политики в самой России. Экономический и финансовый кризис в стране начался задолго до 17 августа 1998 г., что особенно наглядно проявилось именно в банковском секторе. В данной главе исследуются причины банковского кризиса в России, связанные с внутренними факторами развития банковской системы, а проблемы регулирования банковской деятельности рассматриваются в следующей главе данного раздела.  [c.164]

Первая часть связана с динамикой реального курса рубля. На первой фазе низкий курс рубля должен дать шанс национальным производителям. Но укрепление экономики должно вести к постепенному росту реального курса и сокращению уровня защиты внутреннего рынка. Усиление конкуренции будет полезно, особенно потому, что будет ожидаемо и предсказуемо (см. гл. 2 данного Обзора). Одновременно, импорт прямых инвестиций будет весьма выгоден именно в этот период, особенно учитывая снижение уровня политических рисков в России после президентских выборов. Эта политика ограничивала бы приток спекулятивного капитала, но способствовала притоку прямых капиталовложений в обход ценовых барьеров. Восстановление финансовых рынков страны, доверия к национальным финансовым институтам означало бы и восстановление доступа к мировым рынкам капиталов. Однако новая волна заимствования не должна строиться на попытках гарантировать сверхприбыли. Приток портфельного капитала может быть продуктивен только вместе с адекватным функционированием частной финансовой системы, финансирующей накопление.  [c.26]

При анализе финансового рынка отечественными аналитиками сделан вывод, что усилилась конкуренция как на рынке ресурсов (особенно на рынке вкладов населения), так и на рынке размещения средств (прежде всего в кредитовании перспективных предприятий реальной экономики). Долгое время лидером по привлечению вкладов населения оставался Сбербанк России, но с появлением на финансовом рынке других крупных коммерческих банков, доля Сбербанка России в общем  [c.24]

О более значимом влиянии на рост РФР фактора ликвидности глобальных финансовых рынков по сравнению с макроэкономическими факторами в России свидетельствуют особенности роста фондовых индексов большинства крупнейших развивающихся рынков, как показано на рис. 10 и в табл. 7.  [c.486]

Долгосрочное развитие экономики России делает необходимым создание эффективного механизма, который мог бы обеспечить эффективное преобразование сбережений в инвестиции и распределение инвестиционных потоков между различными секторами экономики. В связи с этим реформирование российского финансового рынка становится особенно важной задачей в настоящий момент. К числу основных проблем российского финансового рынка стоит отнести высокие политические риски, относительно небольшое число ликвидных акций, неразвитость рынка инструментов с низким риском. Это, в свою очередь, тормозит рост экономики, затрудняет проведение социальных реформ.  [c.265]

С другой стороны, появляются новые риски системного кризиса экономики, основные причины которого зародились в других странах. Глобализация финансовых рынков привела к заметному росту волатильности, усилила эффект распространения финансовых потрясений на мировых рынках. Особенно это касается развивающихся стран и стран с переходной экономикой. Ярким примером может послужить влияние Азиатского кризиса 1998 года, который непосредственно выступил толчком в развитии финансового кризиса в России. Последствия последнего было ощутимо также и в Кыргызской Республике. В этой связи должны разрабатываться организационные и процедурные механизмы, которые могли бы противостоять таким негативным проявлениям.  [c.351]

Особенность организационно-правовой формы Банка России связана с двойственной природой, присущей всем центральным банкам. Он одновременно выступает в роли государственного органа, проводящего политику в финансовой сфере, и в роли банка — субъекта коммерческой деятельности. Более того, проведение политики связано с совершением сделок на финансовых рынках. При этом Центральный банк располагает большими, в определенном смысле неограниченными возможностями коммерческой деятельности и получения прибыли, прежде всего потому, что является монополистом в эмиссионной сфере. Чтобы контролировать действия банка в интересах общества, государство как собственник ограничивает его права владения, пользования и распоряжения имуществом целями деятельности, к которым относятся защита и обеспечение устойчивости рубля развитие и укрепление банковской системы РФ обеспечение эффективного и бесперебойного функционирования платежной системы. В Законе специально подчеркивается, что прибыль не является целью Банка России. После утверждения годовой финансовой отчетности Банк России перечисляет в федеральный бюджет 50% фактически полученной прибыли, остающейся после уплаты налогов.  [c.508]

Основная их часть исполняется специальным федеральным ведомством — Банком России. Прообразом этой модели является структура финансовой системы в государствах с развитой рыночной экономикой. Однако, как показал опыт реформирования экономики в нашей стране, такая структура вряд ли является эффективной в условиях перехода к рыночным принципам функционирования. По нашему мнению, основной проблемой в этой сфере является то, что в хозяйственной системе страны в настоящее время отсутствуют эффективные механизмы регулирования платежных отношений вне банковской системы. Банк России имеет полномочия и отвечает за ситуацию в банковской системе, оказывая прямое влияние лишь на денежные рынки. Осуществление финансовых операций между экономическими субъектами, особенно осуществляемых минуя банковскую систему, непосредственно не регулируется. Действующие нормативные акты и их реализация не создают, к сожалению, достаточной базы для обеспечения эффективности финансовых операций, осуществляемых на рыночных принципах По-видимому, действенное решение проблемы неплатежей, снижение удельного веса неденежных форм расчетов, нормализация финансового положения предприятий невозможны без целенаправленной политики государственных органов, в том числе в субъектах федерации.  [c.66]

Важнейшие особенные функции государства в России при переходе к рынку во-первых, руководство процессами либерализации цен, внешнеэкономической либерализации, формирование институтов рыночной инфраструктуры, проведение антимонопольной политики. Во-вторых, руководство процессом приватизации, определение ее масштабов, сроков и форм проведения, оценка приватизируемого имущества. В-третьих, создание эффективного рыночного механизма распределения и перераспределения материальных и финансовых ресурсов между отраслями и регионами. В-четвертых, умелое проведение макроэкономической политики (кредитно-денежной, налоговой, политики доходов). В-пятых, обеспечение адаптации общества к реформам, ибо раньше или позже именно уровень этой адаптации в решающей степени обусловит либо прогресс реформирования, либо его перерастание в имитацию преобразований. Здесь с особой силой обнаруживается необходимость задействования мощных адаптационных механизмов — это специально организу-  [c.211]

Золотой запас пополняется путем приобретения золота у золотодобывающих предприятий, а с 1997 г. и у коммерческих банков. Валютный резерв Центрального банка РФ до середины 1993 г. формировался за счет продажи выручки экспортеров. После отмены с июля 1993 г. требования продажи валюты Банку России основным каналом пополнения валютного запаса стали операции на валютном рынке. Другой источник приобретения валюты Центральным банком РФ — ее покупки у Министерства финансов РФ, особенно средств, получаемых им в виде кредитов международных финансовых организаций, иностранных государств. Валютные ресурсы Министерства финансов складываются из поступлений от централизованного экспорта, таможенных пошлин, иностранных кредитов. Валютные резервы пополняются и в результате продаж за рубежом или залога золота.  [c.527]

Российские финансовые и коммерческие структуры при осуществлении предпринимательской деятельности ориентируются на уровни процентных ставок международного финансового рынка. Однако особенности развития отечественной экономики требуют определения критериев оценки состояния внутреннего финансового рынка России и методологии их расчета. С этой целью некоторые информационные агентства рассчитывают и публикуют средние ставки по привлечению и размещению кредитных ресурсов, обращающихся на рынке МБК. Наиболее известны из них ставки MIBOR и MIBID.  [c.633]

На финансовом рынке России также осуществляется торговля межбанковскими депозитами в иностранных валютах, главным образом, долларах США и немецких марках. Однако здесь есть определенная особенность подавляющее большинство российских коммерческих банков на международных денежных рынках являются чистыми кредиторами иностранных валют (net lenders). Они могут размещать валютные депозиты в иностранных банках за рубежом, но привлекать средства в межбанковские депозиты могут только в России.  [c.12]

С другой стороны, финансовый рынок является и самым совершенным рынком. Прежде всего потому, что обеспечивает практически единую ставку ссудного процента не только в каждой отдельной стране, но и на международном уровне. Кроме того, он отличается многочисленностью субъектов, действующих на нем. По существу, это — все субъекты экономических отношений. В то же время объекты купли-продажи здесь характеризуются однородностью товаров деньги, акции, облигации и тому подобное, что облегчает функционирование самого рынка, увеличивает его предсказуемость. На финансовом рынке существуют развитая информационная структура и сеть банков, широкий рынок заемных средств, и тем самым обеспечивается главное условие существования конкурентного рынка в целом — свободный «вход» в него и свободный «выход» из него. Очевидно, что финансовый рынок является ключевым элементом в рыночной системе. Без развитого финансового рынка рыночная система вообще не может считаться полноценной. В этом нетрудно убедиться, проанализировав состояние российского финансового рынка и в целом рыночной системы в России. Они практически находятся в зачаточном состоянии, особенно финансовый рынок. Даже нет единой банковской системы на твердой законодательной основе, естественно, нет и единого ссудного процента в масштабах страны. Тем не менее, финансовый рынок, даже в этом состоянии, является орудием совершенствогания рыночной системы, своеобразным двигателем экономики страны к этой системе.  [c.172]

Эволюция финансовых рынков. Интернационализация финансовых рынков. Рынки еврооблигаций и евроакций. Особенности функционирования финансовых посредников в современных условиях. Финансовые супермаркеты. Финансовые инновации и проблема регулирования финансовых рынков. Проблемы развития финансового рынка России.  [c.70]

Постоянные операции с государственными ценными бумагами — характерная особенность современных мировых финансовых рынков они используются центральными банками в качестве инструмента регулирования денежного предложения. Поэтому этот рынок должен восстановиться и в России. Что касается валютного рынка, то и его роль будет оставаться весьма существенной. Этот рынок прошел пору младенчества и с точки зрения его насыщенности средствами телекоммуникации и обработки информации, квалификации участников, объема и видов валютных сделок, взаимосвязи с денежным рынком приобрел достаточно цивилизованные формы. Более того, присоединение России к Статье VIII устава МВФ и соответственно принятие ею обязательств по расширению конвертируемости рубля для нерезидентов от-  [c.514]

В реальности регистрационная деятельность может быть затруднена в России. Например, крайне неудобно, когда для регистрации каждой сделки приходится постоянно ездить к регистратору, особенно если тот расположен далеко. Это очень замедляет исполнение сделок и сильно повышает стоимость регистрации. Да и эмитенту его реестр нужен не каждый день, а лишь в определенные моменты. По всем этим причинам широкое распространение должен получить институт номинального держателя . Номинальный держатель — это лицо, на которое в реестре записано некоторое количество ценных бумаг, тогда как на самом деле он их собственником не является. Номинальный держатель сам ведет учет реальных собственников. Если старый и новый собственники ценной бумаги открыли счета у номинального держателя, то при купле-продаже меняется состояние счетов у номинального держателя, но общее количество ценных бумаг, записанных на него, остается неизменным и состояние его счета у регистратора не меняется. Поэтому не нужно далеко ехать к регистратору и оформлять у него произведенную сделку. Смена собственника оформляется у номинального держателя. Это очень удобно, если эмитент и его регистратор находятся далеко от основных финансовых рынков. Институт номинальных держателей позволяет приблизить место оформления смены собственника к месту совершения большинства сделок и вследстие этого значительно ускорить и удешевить регистрацию сделок. В те моменты, когда эмитенту нужен полный реестр владельцев его бумаг, регистратор посылает запрос номинальному держателю и тот предоставляет ему полный список истинных собственников, чьи счета он ведет.  [c.114]

Разрушение экономического и информационного пространства в последние годы в Поволжье и других регионах во многом вызвано тем, что факторы инфраструктурного характера практически не учитывались при размещении производительных сил и проведении крупных мероприятий структурно-технологического и организационного содержания. В отечественной практике хозяйствования, к сожалению, традиционно не решались проблемы создания и совершенствования материально-технической базы инфраструктуры и не готовили специалистов в этой области. Транспортная логистика получает применение не системно, без учета закономерностей и параметров потоков информационных, материально-энергетических, финансовых и капитала. Опыт зарубежных промышленно развитых стран показывает, что инвестирование развития инфраструктуры, определяющей пространственно-временные предпосылки нормального функционирования рынка (особенно средств производства) должно быть опережающим относительно собственно производства товара. Сложным остается проблема соединения конечных финансовых интересов различных транспортных ведомств железнодорожного, автомобильного, воздушного и речного. Требуется значительное государственное регулирование развития инфраструктуры рынка в связи с повышением роли импортно-экспортных факторов в перспективе. Управление инфраструктурой рынка все в большей степени становится объективной задачей, успешное решение которой может способствовать существенному росту социально-экономической эффективности хозяйствования всех субъектов России. Наибольший эффект может быть получен на межрегиональном уровне системы экономических ассоциаций «Центр», «Большая Волга», «Большой Урал» и другие. В этой связи требуется соответствующая координация межрегиональных и федеральных органов управления и концентрация капитальных вложений в развитие всех материально-технических и других элементов инфраструктуры современного рынка. Среди первоочередных задач особое место занимают задачи диктуемые необходимостью кадрового обеспечения инфрас фуктуры рынка.  [c.154]

Следует отметить, что слепое копирование западных схем ипотечного кредитования в России не может привести к положительным результатам На наш взгляд, России подходит комбинация отдельных элементов этих схем, и более — разработка новых систем залогового кредитования объектов недвижимости с учетом индивидуальных особенностей российского законодательства, предпринимательства, степени развития кредитно-финансовой системы. В связи с неразвитостью вторичного рынка закладных, нечётким пониманием самого права собственности на объекты недвижимости России категорически не подходит американская схема ипотечного кредитования. Сочетание усечённо-открытой схемы ипотеки с немецкой системой стройсбере-жений (в жилищной сфере), а также возникновение новых форм частично-автономного ипотечного кредитования с чёткой системой госу-  [c.39]

Россия — Банки и финансы

Эксперты согласились, что создание жизнеспособного финансового сектора — это жизненно важное требование для России иметь успешную рыночную экономику. в первые пять лет постсоветской эпохи развитие России финансовый сектор как эффективный распределитель денег и кредита другие части экономической структуры отражали взлеты и падения остальная часть экономики. В 1996 г. некоторые элементы централизованного планирования Система оставалась препятствием на пути дальнейшего прогресса.

Советская финансовая система

Финансовая система советского периода была рудиментарным механизмом. для государственного управления экономикой. Государство владело и управляло банковская система. Государственный банк (Государственный банк — Госбанк) был центральный банк и единственный коммерческий банк. В качестве центрального банка, Госбанк обрабатывал все существенные банковские операции, в том числе выпуск и контроль валюты и кредита, управление золотом резервы и надзор за сделками между предприятиями.Предприятиям были выданы деньги и кредиты в соответствии с запланированное правительством распределение заработной платы и его стратегия управления для прочие расходы.

Заработная плата выплачивалась только наличными, домохозяйства использовали исключительно наличные деньги. для совершения платежей. Чековые книжки, кредитные карты и другие альтернативы формы оплаты не были доступны в Советском Союзе. Наемные работники могли хранить сберегательные вклады в Сбербанке (Сбербанк), где они заработал низкие проценты, и эти средства были доступны правительству в качестве источник дохода.Два других банка также существовали до 1987 года. Строительный банк (Стройбанк) предоставил инвестиционные кредиты предприятий, а Внешнеторговый банк (Внешторгбанк) — финансовые операции, относящиеся к торговле.

В 1987 и 1988 годах режим Горбачева разделил коммерческие банки операций Госбанка и заменил два специализированных банка на три банка для предоставления кредитов определенным секторам экономики: Агропромышленный банк (Агропромбанк), Промышленно-строительный банк (Промстрой-банк) и Банк социальных инвестиций (Жилсоцбанк), которые управляемые кредиты для сектора социального обеспечения.Советская экономика тоже были страховые компании, контролируемые государством, но другие формы финансирования, такие как акций и облигаций не существовало.

Финансовый сектор в 1990-е годы

В 1990-е гг. Финансовый сектор России, особенно ее банковский сектор. система, была одним из наиболее быстро меняющихся элементов экономики. Хотя изменения явно двигались в сторону рынка принципов, в середине 1990-х годов потребовалась дополнительная реформа, чтобы добиться стабильности.

Реформа банковской системы

Банковская система России выросла из централизованной системы. советского периода в двухуровневую систему, включая центральный банк и коммерческих банков, что является стандартной структурой рыночных экономики. Центральный банк России (ЦБ) взял на себя функции Госбанк в ноябре 1991 года, а Госбанк был ликвидирован, когда Советский Союз Союз распался месяц спустя. В первые годы своего существования RCB функционировал в соответствии с положениями советской конституции 1977 года и Российские законы, принятые в 1990 году, сделали банк по сути своей дочерней компанией. российский парламент, члены которого манипулировали банковской политикой, чтобы помочь привилегированные предприятия.

Конституция России 1993 года предоставила РЦБ большую автономию. Тем не менее президент имеет существенное влияние на банковскую политику через свою власть назначать председателя банка, который, в свою очередь, обладает широкими полномочиями по банковским операциям и политике. (Номинация подлежит утверждение Государственной Думы.)

Виктор Геращенко, бывший председатель Госбанка, был первым председатель РКБ. В конце 1994 года он подал в отставку под давлением Президент Ельцин после так называемого «черного вторника» стоимость рубля на валютных рынках (см. Денежно-кредитная и фискальная политика, этот гл.). Ельцин назначил Татьяну Парамонову на место Геращенко, но она оставалась исполняющей обязанности председателя на протяжении всего срока своего пребывания в должности, потому что государство Дума отказалась утвердить ее назначение. Властные думцы выступили против Политика Парамонова по ограничению кредитов льготным промышленным предприятиям секторов. В ноябре 1995 года Дума одобрила выдвижение Ельциным кандидата в депутаты. Сергей Дубинин заменит Государственную Парамонову; Дубинин остался в том положение до конца первого президентского срока Ельцина в середина 1996 г.

Закон о Центральном банке, принятый в апреле 1995 г., предусматривает установленные законом полномочия для RCB. Согласно закону, RCB несет ответственность для контроля денежной массы страны, мониторинга транзакций среди банков, исполняющих федеральный бюджет и обслуживающих Россию внешний долг, отслеживание обменного курса рубля, проведение курсовой политики России, поддержание иностранной валютные резервы и золотовалютные резервы, лицензирование коммерческих банков и регулирующие и надзорные коммерческие банки.

РЦБ оказал наибольшее влияние на экономику России благодаря роль в денежно-кредитной политике. ЦБ контролирует денежную массу путем кредитования средств коммерческим банкам и путем создания их резервов требования. В течение нескольких лет после своего создания RCB выпускал прямые кредиты предприятиям и аграрному сектору по субсидированные ставки. Такие кредиты направлялись через коммерческие банки на политически влиятельные секторы: сельское хозяйство, промышленность и энергетика предприятия северных регионов, энергетики в целом и другие крупные государственные предприятия.

В первые годы РЦБ финансировал дефицит государственного бюджета за счет выдача кредитов на покрытие государственных расходов. Наличие такие кредиты сыграли центральную роль в высокой инфляции, которую Российская экономика переживала период с 1991 по 1994 год. В 1995 году новое законодательство и нормативные акты сократили этот вид кредита, запретив использование кредит на финансирование дефицита государственного бюджета, а недавние председатели РЦБ повысили учетные ставки по заимствованиям коммерческих банков РЦБ.Такой на ограничения во многом повлияли требования МВФ по поддерживать строгие фискальные и денежные стандарты, чтобы иметь право на международная финансовая помощь (см. «Внешний долг», гл.).

Изначально регулирование деятельности коммерческих банков со стороны ЦБ также было слабым. потому что банковский сектор быстро рос по мере того, как централизованная экономика рухнул и потому что у России не было опыта в создании рыночная система. В начале и середине 1990-х гг. регулирование привело к появлению множества новых коммерческих банков, большинство из которых сомнительного качества.

В середине 1990-х годов Всемирный банк (см. Глоссарий) помогал российским правительство в создании ядра крупных банков, называемых международными стандартные банки, соответствующие стандартам Bank for International Расчеты (BIS — см. Глоссарий). Новые банки должны соответствовать строгим стандарты размера и процентных ставок ссуд; размер банка капитальная база; объем ссудных резервов, которые банки должны поддерживать; и контроль, при котором будет осуществляться мониторинг банковской деятельности.В Программа International Standard Bank предполагает, что ядро ​​банков отвечающие его требованиям, будут расти до тех пор, пока вся банковская система соответствует критериям BIS.

Между тем, согласно планам, RCB оставался основой Банковская система России. Его успех будет во многом зависеть от его сохранения. как можно больше независимости как от исполнительной власти, так и от законодательных ветвей власти и способности банковских служащих поддерживать надежную денежно-кредитную политику.

Коммерческие банки

К концу 1995 года в России было около 3000 коммерческих банков. Однако большинство этих банков были небольшими и имели небольшую капитализацию. А большая часть из них финансово связана с компаниями и действует исключительно в качестве каналов субсидирования этих предприятий. В финансовое состояние таких учреждений весьма сомнительно, и эксперты прогнозируют, что многие из них объединятся в более крупные и жизнеспособные. учреждения или обанкротятся, поскольку RCB продолжает ужесточать требований и по мере того, как снижается роль дешевых кредитов.

Ядро коммерческой банковской системы состоит из крупных жизнеспособных банков, которые достигли финансового доверия, и эксперты ожидают, что останутся в работа в любых предсказуемых экономических условиях. Бывший контролируемые государством специализированные банки советской системы образуют фундамент нынешней коммерческой банковской системы, включая шесть крупнейшие коммерческие банки России. В 1991 году три банка — Агропромбанк (впоследствии переименованный в Россельбанк), Промстройбанк и Жилсоцбанк (преобразован в Мосбизнесбанк) — реорганизованы в акционерные общества и стали независимыми коммерческими операциями, формируя основу коммерческой банковской системы.

Сберегательный банк советских времен (Сбербанк) был реорганизован в Сбербанк России, контрольный пакет акций принадлежит РЦБ. В 1996 г. На Сбербанк приходилось от 60 до 70 процентов всего домохозяйства россиян. экономия; эта цифра снизилась с 90 процентов в 1991 году, поскольку другие коммерческие банки начали обеспечивать конкуренцию. Банк Внешней Торговли (Росвнешторгбанк) также остается контролируемым государством, и он продолжает обрабатывать большинство зарубежных транзакций, хотя к середине 1990-х гг. конкуренция со стороны более новых частных банков.Московский Интернационал Банк ведет дела между крупными российскими банками и западными банками. Сбербанк и Россельбанк имеют системы общегосударственных отделений.

Виды и качество услуг, предоставляемых банковской системой России. предложения общественности все еще находятся в зачаточном состоянии в соответствии со стандартами Западные промышленно развитые страны. Они не могут предложить разнообразных и эффективное обслуживание клиентов, потому что в Советском Союзе не было розничной торговли банковские традиции и потому, что в России не хватает изощренного инфраструктуры, особенно высокоскоростной связи и обученных штабы, от которых зависят современные западные финансовые институты.

Большинство коммерческих банков предлагают своим клиентам сберегательный вклад счетов, а более авторитетные банки предоставляют иностранную валюту услуги, инвестиционные услуги и корпоративные услуги. Банковские чеки по-прежнему редко используется в России, потому что оформление чеков — долгий процесс. Некоторые банки предлагают дебетовые карты, которые позволяют клиентам оплачивать товары и услуги, списанные непосредственно с их банковских балансов. Некоторые банки также предлагают кредитные карты клиентам с безупречной кредитной историей рейтинги.Продолжающееся преобладание операций с наличностью замедлило темп торговли России.

Хотя иностранные банки играли большую роль в российском экономики в середине 1990-х, эта роль встретила существенное сопротивление со стороны националистические фракции. В начале 1996 года Государственная Дума приняла статут. запрещение RCB лицензировать иностранные банки, не имевшие операции в России до ноября 1993 года. Однако противники такого политики указали, что усилия по защите молодых внутренних банковский сектор от иностранной конкуренции также отказывает в доступе к западным финансовые методы, которые в конечном итоге улучшат конкурентоспособность российских банков.

Прочие финансовые учреждения

Российский рынок ценных бумаг развивался вместе с остальной экономикой. Когда в 1991 году был основан первый российский фондовый рынок, немногие частные компании существовали, чтобы предлагать акции, поэтому торговая активность была довольно низкой. Рынок ценных бумаг получил значительный импульс от правительства России. приватизационная кампания. Были выпущены акции приватизированных фирм, а затем возник вторичный рынок приватизационных чеков, которые правительство выдается каждому гражданину (см. Приватизация, гл.). Как завершился первый этап программы приватизации, и капитал компаний требования росли, эффективный рынок ценных бумаг становился все более важный.

Российские нормативно-правовые акты о фондовом рынке и другие элементы рынка ценных бумаг не поспевают за ростом промышленность, способствуя нарушениям на рынке. Среди самых Печально известна деятельность инвестиционной компании МММ, которая превратилась в финансовую пирамиду, гарантирующую инвесторам очень высокую прибыль на свои вложения.Ряд мелких российских инвесторов, чьи сбережения были серьезно подорваны инфляцией, были привлечены к схеме и в итоге потерял большие суммы денег. Глава МММ Сергей Мавроди, был арестован и заключен в тюрьму по обвинению в налоговом мошенничестве, но дело МММ подчеркнуло отсутствие коммерческих законов западного образца в российской правовой системе. В На российском рынке ценных бумаг также отсутствуют современные коммуникации. инфраструктура, поэтому регистрация и отчетность по финансовым операциям очень медленные.

В 1993 году Правительство добавило новый элемент на рынок ценных бумаг. путем выпуска казначейских облигаций для финансирования дефицита бюджета. В кроме того, граждане России имеют возможность покупать и продавать рубли за иностранные валюта в выбранных банках. Обменный курс устанавливается через еженедельные аукционы на Московской международной валютной бирже (ММВБ).

Страхование остается небольшой частью российского финансового рынка. В 1996 г. в России действовало около 200 страховых компаний, включая приватизированные версии бывшего советского государственного страхования компании.По мнению экспертов, относительно новая финансовая учреждения, вероятно, столкнутся с длительным периодом корректировки, поскольку более слабые банки закрываются или сливаются с более сильными банками, а также нормативно-правовая база должны быть развиты для обеспечения общественного доверия к банковской системе и позволяют банкам предлагать надежную поддержку в развитии частных предприятие — роль, которая быстро расширилась за первые пять постсоветские годы. Другие аспекты финансовой системы, такие как рынки ценных бумаг, также недостаточно стандартизированы требуется для крупномасштабного внутреннего участия.Однако, как частный роль сектора в национальной экономике растет, а по мере развития России необходимые правила и инфраструктура, рынки ценных бумаг и другие ожидается, что небанковские финансовые учреждения последуют за банками в важные элементы экономики.

Налогообложение

На протяжении первой половины 1990-х годов международные финансовые учреждения предупредили Россию, что необходимы серьезные корректировки в структура и управление налоговой системой страны.Однако в 1996 г. произошло несколько значимых изменений. Налоговые реформы до в то время особое внимание уделялось доходам от доходов, потребления и торговли, с налогом на добавленную стоимость (НДС — см. Глоссарий), налогом на прибыль организаций, и подоходный налог с населения составляют от 60 до 70 процентов от общей суммы выручка (см. таблицу 16 Приложения). Начиная с 1993 года специалисты указали на изменение основ и ставок налога на прибыль и НДС как основная причина снижения доходов.Между 1993 и 1994 гг. Соотношение налогов, собранных в ВВП, снизилось с 41 до 36 процентов, хотя процент от ВВП, уплаченный в виде налогов, в России уже был ниже чем в любой из западных стран с рыночной экономикой. В первом квартале В 1996 году было реализовано только 56 процентов запланированных налоговых поступлений.

Система, действовавшая в 1996 году, облагала прибыль предприятий высокими налогами, особенно в сравнении с налоговой нагрузкой на доходы физических лиц. В 1993 г. налог на прибыль предприятий был в три-семь раз выше, чем в западных странах. экономики, а подоходный налог с населения был в два-четыре раза ниже.Тот акцент не способствовал увеличению инвестиций, и многие не связанные с заработной платой источники дохода не учитывались стандартами подоходного налога с населения. По оценке 1996 года, россияне держали от 30 до 60 долларов США. млрд в иностранных банках, чтобы избежать налогообложения.

НДС, которым облагаются импортные и отечественные товары, установлен в размере 21,5 процента для большинства покупок и 10 процентов для указанного списка продукты. Администрирование этого налога осложняется неравномерным соблюдением и правила бухгалтерского учета, которые четко не определяют суммы, которые должны быть классифицируется как добавленная стоимость.Налогообложение добычи и продажи природные ресурсы являются основным источником дохода, но текущая система приносит непропорционально мало доходов от энергетического сектора, особенно газовая промышленность. Акцизы взимаются с товары как отечественного, так и зарубежного происхождения. Налог на ввоз предметы роскоши колеблются от 10 до 400 процентов, а ставка на импорт были сохранены выше, чем для отечественных продуктов, чтобы защитить внутренние отрасли.

Налоги на торговлю являются основным источником дохода. В середине 1990-х экспорт налоги стали более важным источником доходов, чем другие виды торговли. контроль были устранены. Частые изменения в тарифной сетке на импортные товары привели в замешательство импортеров. Средний тариф ставка в середине 1995 г. составляла 17%, но снижение максимальных ставок было объявлено на среднесрочную перспективу.

Налоговым агентством России является Государственная налоговая служба (ГНС), которая была создана для администрирования новой рыночной налоговой системы. в 1991 и 1992 гг.Хотя в середине 1990-х его штат составлял 162 000 человек. сотрудников было намного больше, чем налоговые органы в западных странах, STS мешали плохая организация, неадекватная автоматизация и необученный персонал. Объявлены программы обучения и реорганизации в 1995 году, и некоторая рационализация привела к разделению ролей различные уровни государственного управления, идентификация лиц, имеющих право на налогообложение и корпораций, а также применение штрафов за уклонение от уплаты налогов и уплаты налогов. задолженность.

Специалисты выявили самый серьезный недостаток налоговой система администрирования в виде специального предоставления налоговых льгот, которые искажает общую систему доходов и подрывает авторитет администраторы. Наиболее проблемными примерами такой практики являются: льготы, предоставленные сельскохозяйственным производителям, а также нефть и природный газ отрасли.

Подробнее об экономике России.

Пользовательский поиск

Источник: U.S. Библиотека Конгресса

Население, ВВП, Инфляция, Бизнес, Торговля, ПИИ, Коррупция

Краткая информация

• Население:
• ВВП (ППС):
  • 4,4 трлн долларов
  • Рост на 1,3%
  • 0,8% Совокупный годовой рост за 5 лет
  • 29 181 долл. США на душу населения
• Безработица:
• Инфляция (ИПЦ):
• Приток прямых иностранных инвестиций:

Оценка экономической свободы России 61.5, что сделало его экономику 92-й по величине свободной экономикой в ​​Индексе 2021 года. Его общая оценка увеличилась на 0,5 балла, в первую очередь из-за улучшения оценки налогового бремени. Россия занимает 42-е место среди 45 стран европейского региона, а ее общий балл ниже средних региональных и мировых показателей.

Экономика России второй год подряд оценивается как умеренно свободная после более чем десятилетия в категории в основном несвободных. До тех пор, пока верховенство закона не будет значительно усилено, инвестиционный кодекс не будет либерализован и правительство прекратит проводить коррумпированную государственническую и протекционистскую экономическую политику, однако дальнейшее расширение экономической свободы в России будет затруднено.

ВЛИЯНИЕ COVID-19: По состоянию на 1 декабря 2020 года пандемия в России привела к 40 050 смертельным случаям, и прогнозировалось, что экономика сократится на 4,1 процента за год.

Фон

Владимир Путин был переизбран президентом в 2018 году из-за обвинений в фальсификации результатов выборов. Россия незаконно аннексировала Крымский полуостров Украины в начале 2014 года и продолжает разжигать нестабильность, поставляя оружие и войска в восточно-украинский регион Донбасса.Продолжающиеся экономические санкции Запада привели к утечке мозгов и капитала. Экономика России сильно зависит от экспорта нефти и газа. В последние годы низкие цены на нефть, финансовое бремя аннексии Крыма и усилия по перевооружению вооруженных сил истощили государственные финансы. Из-за своих действий на Украине заявка России на вступление в Организацию экономического сотрудничества и развития была отложена на неопределенный срок.

Верховенство закона Просмотр методологии

Конституция России признает право собственности.Государству принадлежит большая часть земли, но большинство строений находятся в частной собственности. Верховенство закона поддерживается непоследовательно. Суды лишены независимости, сталкиваются с сильным политическим давлением и склоняются в пользу вынесения обвинительного приговора. Коррупция широко распространена в высокоцентрализованном и авторитарном правительстве и в мире бизнеса, терпимого к кумовству. Отсутствие ответственности позволяет бюрократам действовать безнаказанно.

Методология просмотра государственных размеров

Ставка индивидуального подоходного налога составляет 13 процентов, а максимальная ставка корпоративного налога составляет 20 процентов.Другие налоги включают акцизы и налог на добавленную стоимость. Общее налоговое бремя составляет 11,4 процента от общего внутреннего дохода. Государственные расходы составили 33,6 процента от общего объема производства (ВВП) за последние три года, а профицит бюджета в среднем составил 1,1 процента ВВП. Государственный долг эквивалентен 14,0 процента ВВП.

Методология просмотра нормативной эффективности

Улучшения в бюрократическом аппарате коммунальных служб в Москве и Санкт-Петербурге сделали получение электроэнергии менее затратным по времени.Открытие бизнеса обходится дешевле, а получение разрешений на строительство теперь занимает меньше времени. Рынок труда фрагментирован из-за низкой мобильности рабочей силы, но очень гибких ставок заработной платы. По данным Всемирного банка, на субсидии и трансферты уходит почти 70 процентов государственного бюджета.

Методология Open MarketsView

В России действует 11 соглашений о преференциальной торговле. Средневзвешенная тарифная ставка составляет 5,5 процента, действует 227 нетарифных мер.Торговая и инвестиционная деятельность частного сектора подрывается структурными и институциональными ограничениями, вызванными вмешательством государства в рынок. Иностранные инвестиции проверяются, а инвестиции в несколько секторов экономики ограничиваются. Финансовый сектор подвержен влиянию государства.

Совет Федерации Федерального Собрания Российской Федерации

К компетенции Комитета относятся:

• бюджетная политика и бюджетная Правила процедуры;
  
• формирование и исполнение федерального бюджета, бюджетная конфигурация и организация исполнения бюджетов, и бюджетная классификация;
  
• федерального бюджета соответствие с бюджетами субъектов РФ Федеральный и местные бюджеты, финансовое обеспечение расходных обязательств бюджетов бюджетной системы Российской Федерации и предоставление межбюджетных трансфертов;
  
• Обобщение предложений комитетов Совета Федерации по проектам нормативных правовых актов Правительства Российской Федерации, устанавливающих правила предоставления межбюджетных трансферты из федерального бюджета в бюджеты субъектов Российской Федерации, распределение которых между бюджетами субъекта субъектам РФ не утвержден федеральный закон о федеральном бюджете, а направление соответствующего решения в Правительство РФ;
  
• финансирование государственных и муниципальных задач;
  
• закупка товаров, работы, услуги по обеспечению государственных и муниципальных нужд и приобретение товаров, работ, услуг отдельными видами юридических лиц;
  
• финансирование и реализация государственных программ Российской Федерации, а также федеральных, региональных и муниципальных целевых и инвестиционных программ;
  
• государственный и муниципальный долг, дефицит федерального и иных бюджетов и создание источников их финансирования;
  
• государственный финансовый контроль и финансовый мониторинг;
  
• формирование и исполнение бюджетов государственных внебюджетных и бюджетных фондов;
  
• налоговая политика, налоговый регламент и налоговое администрирование;
  
• система налогов и сборов в РФ;
  
• о ратификации и денонсации международных договоров Российской Федерации об избежании двойного налогообложения;
  
• Производство и использование масла доходы от газа, Резервный фонд и Фонд национального благосостояния;
  
• таможенные правила процедуры;
  
• денежно-кредитная политика;
  
• бухгалтерский, аудит и финансовая отчетность;
  
• производство, хранение и обращение драгоценных металлов и драгоценных камней;
  
• деятельности ЦБ Российской Федерации, кредитных организаций, банковских групп и некредитных организации;
  
• система платежей и расчетов;
  
• рынок ценных бумаг;
  
• инвестиционные фонды и негосударственные пенсионные фонды;
  
• Валюта Правила процедуры валютный контроль;
  
• страхование, ипотечное кредитование, и лизинг;
  
• организация и деятельность контрольно-счетных органов;
  
• взаимодействие с Аккаунтами Палата РФ;
  
• обеспечение рассмотрения отчета о работе Счетной палаты Российской Федерации на заседании Совета Федерации;
  
• сводка предложений комитетов Совета Федерации по контрольному, экспертно-аналитическому меры по включению в годовой план работы Счетной палаты Российской Федерации;
  
• подготовка проекта постановления Совета Федерации по поручению Счетной палаты Российской Федерации;
  
• участие Российской Федерации в деятельности международных финансовых организаций;
  
• предварительное обсуждение и внесение в Совет Федерации на рассмотрение кандидатур назначается членами Национального финансового совета от Совета Федерации;
  
• предварительное обсуждение и внесение в Совет Федерации на рассмотрение кандидатур назначен Председателем Счетной палаты РФ и аудитором Счетной палаты РФ
• Регулирование производства оборот этилового спирта, алкогольной и спиртосодержащей продукции.

Что это такое и куда оно направляется?

Это текст из презентации, подготовленной для программы Конгресса Института Аспена «Отношения между США и Россией», Берлин, 15-21 августа 1999 г.

Прошел год с момента финансового краха России в августе 1998 года.Эти драматические события вызвали существенный сдвиг в мышлении внутри и за пределами России о ближайших перспективах российской экономики. Преувеличенный оптимизм уступил место глубокому пессимизму и цинизму. К сожалению, мы все еще далеки от адекватного осознания масштабов проблемы. Что это за экономика? Является ли это едва реформированной плановой экономикой, полуреформированной экономикой, глубоко несовершенной рыночной экономикой, или это что-то отличное от ее исходной точки — плановой экономики — или ее желаемой конечной точки — развитой рыночной экономики?

Путаница иллюстрируется смесью метафор в цитате Бориса Ельцина справа.Эти метафоры не только смешаны: они несовместимы. Гибрид — это не промежуточная точка эволюции. Он представляет собой отдельную сущность, которая может или не может быть способной к самовоспроизводству. Биологическая метафора хороша для экономического развития России. Россия еще не «на полпути» к рынку. Это даже не на этом треке. Экономика России видоизменилась. Это гибрид, особая экономическая система, а не немонетизированная командная экономика или монетизированная рыночная экономика. Это что-то качественно новое, со своими правилами поведения.Далее я расскажу о природе этой системы и воспользуюсь ею для составления сценариев на будущее. К сожалению, один сценарий, который я считаю настолько маловероятным, что он не заслуживает рассмотрения, заключается в том, что в России будет «нормальная» рыночная экономика, характеризуемая рыночностью, монетизацией и модернизацией.

Виртуальная экономика

Тезис, который я опишу, — это то, что мы с профессором Барри Икесом из Пенсильванского государственного университета назвали «виртуальной экономикой России.«Наши аргументы начинаются с признания огромного бремени советского прошлого России. Из-за структурного наследия предыдущей системы большинство российских предприятий, особенно в основных производственных секторах, не могут выжить даже на частично конкурентном рынке, и уж тем более на том, который открыт для значительной импортной конкуренции. Рыночная стоимость того, что производят российские предприятия, меньше стоимости того, что необходимо для его производства. И все же крах этих отраслей неприемлем с социальной и политической точек зрения, даже когда их закрытие и замена может быть экономически рационально.Результатом борьбы этих предприятий за выживание — и общественного согласия, что они должны выжить — является своеобразная, новая и, возможно, уникальная экономическая система, сложившаяся в России.

В этой системе предприятия могут продолжать производить свои в основном неконкурентоспособные товары — которые, как правило, представляют собой те же продукты, которые они производили при советской системе, производимые таким же образом, — потому что они избегают использования денег. Избегание денег с помощью механизмов бартера и других форм неденежного обмена позволяет устанавливать произвольные цены на товары.Они завышены, что создает видимость производимой большей стоимости, чем есть на самом деле. Завышение цен на произведенную продукцию, особенно когда она поставляется правительству вместо налогов или сумматорам, в основном поставщикам энергии, вместо оплаты, является основным механизмом для продолжения субсидирования нерентабельной продукции в российской экономике. Этот механизм является наиболее важным мотивом использования бартера и других неденежных обменов. До 70% сделок между промышленными предприятиями в России происходит без использования денег.Точно так же зачета, бартер и тому подобное составляют 80-90 процентов налоговых платежей этих крупных промышленных предприятий. Демонетизация экономики России важна, потому что это механизм, который позволяет уничтожению ценностей продолжаться и быть скрытым.

Подводя итог, виртуальная экономика имеет два отличительных признака: вычитание ценности и притворство. То есть (1) большая часть экономики не создает стоимость, а разрушает ее, и (2) почти все, кто участвует в системе, делают вид, что этого не происходит.Они вступают в сговор, сохраняя завесу непрозрачности, чтобы защитить притворство, что особенно важно подчеркнуть. Это не просто невинный самообман и принятие желаемого за действительное, это притворство имеет серьезные негативные последствия. Из-за иллюзии, что создается больше стоимости, чем есть на самом деле, существуют преувеличенные требования к производимой стоимости. В частности, это проблема бюджетов России. Результатом являются очевидный низкий уровень сбора налогов со стороны доходов и неспособность правительства выполнить свои обязательства по расходам со стороны расходов, в первую очередь невыплата заработной платы и пенсий.

Помимо неплатежей, правительство также прибегало к займам для покрытия разрыва, вызванного «слишком большим количеством требований по слишком малой стоимости». Но поскольку заемные средства использовались только для компенсации разрушенной стоимости, а не для создания основы для создания стоимости, долг превратился в пирамиду. Это в значительной степени усугублялось безудержной коррупцией и грабежами в российской экономике. Мы с профессором Икесом назвали это «утечкой стоимости» из виртуальной экономики. Заимствование при уничтожении способности платить гарантировало один результат: долговую ловушку.В этом смысле прошлогодний финансовый крах был неизбежен. Только время его было неопределенным. Это было влияние Азии и падения цен на нефть.

Почему нет реформ: время — враг

Виртуальная экономика консолидировалась, возможно, уже в 1994 году. В результате фундаментальная реформа российской экономики — демонтаж виртуальной экономики — стала почти невозможной. В самом деле, некоторые благие намерения реформировать его на периферии, возможно, даже сделали его более устойчивым.Так будет и в будущем. Хотя в ближайшие месяцы и годы попытки реформ могут возобновиться, они почти наверняка потерпят неудачу. С каждым разом задача будет усложняться. Позвольте мне упомянуть четыре причины этого мрачного вывода о том, что время было и остается врагом реформ в России:

1. Прежде всего, смысл предыдущих параграфов состоит в том, что система, которую необходимо реформировать, уже не та, что была в 1991-92 годах. Тезис «виртуальной экономики» заключается в том, что российская экономическая система развивалась и адаптировалась как форма институциональной защиты от рыночных реформ и сопротивления им.Со временем в эти институты вовлекались все более крупные части экономики. Таким образом, сопротивление реформе сильнее, чем когда-либо. В результате сегодня любая программа радикальных и всеобъемлющих экономических реформ практически не пользуется популярностью. Перспективы — это годы боли и дислокации с небольшими компенсационными льготами для населения, если таковые вообще будут, за исключением довольно отдаленного будущего. (Это контрастирует с периодом 1991–1992 годов, когда новые реформы предоставили людям большую личную свободу, не только политическую, но и экономическую.)
2. Во-вторых, консолидация виртуальной экономики отрицательно сказалась на молодом поколении. Вопреки надеждам, молодые люди, чтобы выжить и добиться успеха в этой системе, развивают поведение, соответствующее не рыночной, а виртуальной экономике. Хотя некоторые представители нового поколения, казалось, отказались от старых привычек, они все еще составляли меньшинство. Большинство нет. Молодое поколение не является автоматическим гарантом перемен.
3. В-третьих, даже в гипотетической ситуации, когда предприятия были готовы измениться, адаптироваться и стать конкурентоспособными на рынке, это стало более сложной технической проблемой, чем это было шесть или семь лет назад.Тогда дела были достаточно плохи. Даже по официальным советским стандартам, огромная часть оборудования в российской промышленности была физически устаревшей, когда в 1992 году началась реформа. Российская экономика нуждалась в масштабной модернизации. У него этого не было. В результате физический завод, который изначально был старым и неконкурентоспособным, теперь на семь лет старше и даже менее конкурентоспособен. Менее радикальной, но все же важной была потеря человеческого капитала. Люди, которые работали в тех неконкурентоспособных отраслях, которые чувствовали, что у них есть шанс в новой рыночной экономике, ушли и попробовали свои возможности там.Люди, которые остались, как правило, наименее продуктивны.
4. Наконец, существует неуклонно ухудшающийся макроэкономический барьер на пути успешной модернизации российской экономики: перманентная долговая ловушка страны. Россия продолжает наращивать свой долг, а не сокращать его. Это касается не только финансового долга. Это также относится к совокупным неоплаченным нематериальным издержкам общества, особенно к ущербу окружающей среде и подрыву здоровья населения. Это затраты, которые нужно как-то оплачивать через какое-то время.По умолчанию их нельзя стереть.

Итак, суммируя все эти причины: по сравнению с тем, что было шесть или семь лет назад, нынешний процесс реформ — опять же, я имею в виду достаточно полную рыночность, монетизацию и модернизацию — был бы (1) более непривлекательным с самого начала. ; (2) сложнее технически и дороже для успешного завершения; (3) более болезненно для населения терпеть; и (4) больше обременены накопленными прошлыми неоплаченными затратами, прошлой задолженностью в широком смысле.

Как будет выглядеть экономика без реформ?

Возможно, самый простой способ резюмировать, к чему все идет сейчас, — это сказать, что все больше и больше в российской экономике будет похоже на аграрный сектор.В сельском хозяйстве картина следующая. Очень небольшое количество крупных хозяйств ориентировано на производство продукции для рынка, в то время как остальные производят в основном для себя. Эти фермерские хозяйства практически не взаимодействуют с городской индустриальной экономикой. Они не разносят еду в города; они не получают от них промышленных товаров. Вследствие их оторванности от городской экономики фермерские хозяйства и прилегающие к ним районы практически полностью демонетизированы. Там единственные денежные средства, которые вообще находятся в обращении, происходят от государственных трансфертов, таких как пенсии и пособия на детей.

Частный сектор в сельском хозяйстве не запрещен. Некоторые независимые семейные фермы продолжают бороться, но на них продолжают оказывать давление налоги и нормативные акты, а их доступ на рынок ограничен. В условиях рыночных ограничений и налогов, они становятся все более и более неотличимыми от вездесущих семейных садовых участков. Между тем сами наделы — наиболее примитивная форма земледелия — играют еще большую роль в качестве основного источника пропитания для российских домохозяйств.

Эта тенденция, которая сейчас доминирует в сельском хозяйстве, является единственной отраслью, которой будет следовать: субсидирование (открыто или через схему виртуальной экономики) все более ограниченного числа крупных предприятий с отключением большинства более мелких.Однако отрезанные не умирают. Они существуют, но только для удовлетворения самых элементарных потребностей рабочих и общин вокруг заводов. В эти предприятия будет мало инвестиций или вообще не будет. Они будут устойчивыми, но на очень низком уровне.

Последствия и прогнозы

Каковы последствия для экономики России, если она продолжит идти по этому пути? Я рассмотрю четыре из них в порядке возрастания их важности для нас на Западе: (1) вопрос роста; (2) развитие частного сектора; (3) национальная целостность экономики; и (4) способность государственного сектора выполнять свои задачи и обязательства.

1. Экономический рост

   В виртуальной экономике официальные цифры роста мало что значат. Виртуальные или иллюзорные цены приводят к иллюзорному ВВП. Может показаться, что экономика растет, но на самом деле это не так. Он действительно сжимается. В краткосрочной и среднесрочной перспективе эта система, вероятно, останется стабильной. Но стабильность связана с большой скрытой ценой, поскольку виртуальная экономика подрывает будущую конкурентоспособность экономики. Он не модернизирует ни физический, ни человеческий капитал.Это означает, что экономика продолжает падать. Чем дальше он идет, тем менее конкурентоспособен.

2. Частный сектор

   Судьба настоящего частного сектора — добавителей стоимости за пределами виртуальной экономики, включая иностранные совместные предприятия — является жизненно важным вопросом для будущего России. У виртуальной экономики любопытное отношение к частному сектору. Он не устранит его, поскольку ему нужен частный сектор, чтобы выжить. Нужны наличные. И ему нужен частный сектор как клапан социальной защиты как для потребителей, так и для рабочих.Но в целом доминирование виртуальной экономики несовместимо с действительно независимым, процветающим частным сектором. Следовательно, малому бизнесу будет разрешено существовать. Но они будут ограничены на рынке, им не будет разрешено поставлять продукцию потребителям из государственного сектора. Им не разрешат развиваться в качестве субподрядчиков для крупных предприятий. Что еще более серьезно, поскольку они, увеличивающие стоимость, производят продукцию для рынка (т.е. продают за наличные), они будут подвергаться тяжелому налоговому бремени. Таким образом, виртуальная экономика будет давить на частный сектор, чтобы получить необходимые ему деньги (налоги), и будет ограничивать частный сектор, чтобы защитить рынок, в котором он нуждается.

3. Национальная целостность

   Виртуальная экономика имеет естественную тенденцию к фрагментации национальной экономики на более мелкие, автономные местные экономики. Эта тенденция очевидна в России. Бюджеты местных органов власти уже более «виртуализированы» — обезврежены, чем даже федеральный бюджет. Местные органы власти защищают местный рынок в интересах своей местной виртуальной экономики. В период послеавгустовского кризиса региональные и местные органы власти усилили тенденцию к локализму, введя меры по хранению товаров на местном уровне и запретив экспорт, особенно продуктов питания, даже в другие регионы России.

4. Государственный сектор

   Государственный сектор будет меньше, демонетизирован и, как указано выше, более локализован. Бюджет федерального правительства является ключевым. Посмотрите на недавнюю запись. В 1997 году федеральное правительство России собирало менее 60% налогов в денежной форме. Его денежные налоговые поступления составили едва ли 23 миллиарда долларов по обменному курсу 1997 года. Даже если мы добавим к этому другие источники денежных доходов — приватизационные продажи, таможенные пошлины, — правительство смогло собрать не более 40 миллиардов долларов.(То есть это то, что оно собирало само по себе, не считая заимствований внутри страны и за рубежом.) Благодаря получившей широкую огласку кампании по сбору налогов в начале 1998 года правительству на какое-то время удалось получить немного больше денег. Но, как и предсказывала модель виртуальной экономики, дополнительные деньги в бюджет поступили за счет остальной экономики и помогли ускорить финансовый крах 17 августа.

   После дефолта сбор налогов в реальном выражении был ниже уровня 1997 года.Но даже если бы нынешнему правительству каким-то образом удавалось собирать деньги в бюджет в реальном рублевом выражении так же хорошо, как в 1997 году, девальвация рубля по отношению к доллару ставит правительство в гораздо худшее положение с точки зрения выплаты внешнего долга, поскольку долларовая стоимость денежных доходов правительства, вероятно, не превысит 12-14 миллиардов долларов. Этого явно недостаточно, чтобы страна оставалась в курсе своего внешнего долга. (Обязательства федерального правительства по выплате внешнего долга в 1999 году превышают 17 миллиардов долларов.) Это также означает, что правительство будет по-прежнему далеко не предоставлять основные общественные услуги, за которые оно отвечает.

   Неспособность адекватно финансировать государственные учреждения на всех уровнях означает, что эти агентства становятся бюрократическими аналогами хозяйств, занимающихся самоокупаемостью. Государственные служащие используют государственные активы (недвижимость и т. Д.) И правительственное время, чтобы заработать достаточно, чтобы выжить. Мало или совсем ничего не осталось для обслуживания публики. Большая часть их времени тратится совсем не на предоставление общественных благ, даже неэффективно.Они тратятся на зарабатывание денег, выращивание продуктов питания и т. Д., Чтобы финансировать само выживание. В случае некоторых государственных служащих, работа которых бесполезна, это может быть приемлемо. Для многих других это наносит ущерб как их собственному здоровью и благополучию, так и гражданам, которым они призваны служить. А для некоторых критических категорий — лучший пример — военные — это может быть катастрофой.

Политическое измерение

Выживание российского сектора домашних хозяйств в этой своеобразной системе достигается за счет государственного (государственного) сектора.Но именно решение о будущем государственного сектора — государства — будет определять будущее России. Рассмотрим следующие сценарии. Они различаются ролями, которые играет правительство.

Первый сценарий — это сегодняшняя Россия. Это «либертарианская» виртуальная экономика, в которую государство вмешивается минимально. Это особенно приводит к минимальному контролю со стороны центрального правительства над регионами. Проблема здесь в том, что ценность будет сохраняться локально. Это означает большие разрывы между регионами, что в конечном итоге угрожает национальной целостности.Вероятно, также будет много утечек (грабежей), потому что правительство играет минимальную роль в их предотвращении. Опасность заключается в несправедливости, еще более уязвимом государственном секторе, а также в продолжающихся грабежах и коррупции.

Этот сценарий вряд ли продолжится, он либо приведет либо к дезинтеграции, либо вызовет обратную реакцию и спрос на рецентрализацию. Теоретически возможно, что сильный и достаточно целеустремленный лидер сможет действовать, чтобы избежать негативных последствий. Такой лидер сконцентрировался бы на сокращении «утечки» (грабежа) системы и на обеспечении большей справедливости за счет более равномерного распределения стоимости.Так как это способствовало бы социальному миру и территориальной целостности, такое мирное развитие виртуальной экономики могло бы быть устойчивым в течение довольно долгого времени.

Но может быть неразумным предполагать, что население России и региональные лидеры передадут власть сильному центральному администратору, который сможет остановить чрезмерное грабежи и сможет присвоить ценность могущественным региональным и корпоративным интересам и перераспределить ее в благих целях обеспечения справедливости. К сожалению, как отметили многие наблюдатели, гораздо более вероятным сценарием является возрождение поддержки сильной центральной власти, основанной на реальной или предполагаемой угрозе национальному выживанию.Это сценарий для военизированной виртуальной экономики. Это была бы экономика, в которой определение того, кто является получателем стоимости с помощью механизмов виртуальной экономики, будет осуществляться сверху, на основе национальных приоритетов, а не посредством какой-то жесткой борьбы по принципу выживания наиболее приспособленных ( или лучше всего наделены). Будут приоритетные и неприоритетные отрасли экономики, как в советской системе. Но это бы отличалось от советской системы в отношениях между ними.В советской системе приоритетный сектор эксплуатировал неприоритетный сектор. Принуждение было необходимо. В сегодняшнем варианте большая часть неприоритетной экономики не использовалась бы напрямую. Это было бы для всех намерений и целей за пределами государства. По крайней мере на начальном этапе принуждения было бы меньше, чем в советской системе. Хотя некоторые элементы принудительной реквизиции материалов, несомненно, будут, использование принудительного труда будет менее вероятным.

Эта «военизированная виртуальная экономика» сама по себе является частичным возрождением командной экономики.Но даже это не долгосрочная ситуация. Это не могло продолжаться очень долго. Особенно, если будет давление с целью возродить крупномасштабное производство обычных вооружений (в отличие от более ограниченной концентрации, скажем, на ядерном и космическом оружии), оно почти неизбежно превратится в полномасштабную командно-административную экономику. Такая система не может позволить себе упустить какой-либо потенциальный ресурс, и это потребует принуждения.

Заключение

Сценарии, которые я обрисовал, по общему признанию, весьма умозрительны.Они наверняка многим покажутся излишне драматичными. Я думаю, что это отчасти потому, что они пытаются смотреть в будущее не только на ближайшее будущее. Комфортно думать только о том, что может произойти в ближайшие 1-2 года, поскольку вероятность того, что Россия каким-то образом выйдет из строя за это время, действительно очень велика. Что касается политики, мы можем продолжать то же самое, что и сейчас: продолжать выручать Россию, делая ровно столько, чтобы удержать ее над водой, и делать вид, что когда-нибудь каким-то образом страна возобновит свою работу, а затем успешно завершит свое продвижение к рынок.Однако я думаю, что политикам было бы лучше признать, что Россия не движется по пути становления современной рыночной экономикой. Он скорее разработал новую экономическую систему, которую невозможно «реформировать» минимальными усилиями, какими бы настойчивыми они ни были. Его придется демонтировать. Эта задача может быть такой же большой и потребует как внутри, так и за пределами России такой же решимости, как и первоначальная задача по замене командной экономики рыночной экономикой. У нас не должно быть иллюзий, что это будет дешево.

Отчет об экономике России

Экономическое развитие

COVID-19 свел на нет с трудом достигнутые успехи в сокращении бедности в мире, и ожидается, что пандемия приведет к крайней бедности более 100 миллионов человек к концу 2021 года. COVID-19 оказывает долгосрочное пагубное воздействие на рост производительности и потенциальный объем производства, поскольку снижение деловой уверенности еще больше ослабляет инвестиции, а накопление человеческого капитала замедляется из-за ухудшения здоровья, продолжительного закрытия школ и продолжительной безработицы.

Почти все цены на сырьевые товары выросли в первом квартале 2021 года, продолжив заметный рост с середины 2020 года. Наибольший рост пришелся на энергоносители, что особенно важно для экспорта энергоносителей из России.

Деятельность двух крупнейших торговых партнеров России — еврозоны и Китая — демонстрирует расходящиеся пути. Активность в еврозоне остается уязвимой для возрождения COVID-19, в то время как Китай, второй по величине торговый партнер России, продолжает испытывать циклическое восстановление.

Россия ВВП упал в 3 раза.0 процентов в 2020 году по сравнению с сокращением на 3,8 процента в мировой экономике, 5,4 процента в странах с развитой экономикой и 4,8 процента в странах EMDE, экспортирующих сырьевые товары. Несколько факторов помогли России добиться относительно лучших результатов: в последние годы Россия предприняла значительные усилия по макрофискальной стабилизации, что привело к улучшению финансового положения. Массовая очистка банковского сектора вместе с усилением регулирования и надзора, усилением буферов капитала и ликвидности.

Финансовые результаты России ухудшились в 2020 году, но улучшились в первом квартале 2021 года.

Российский банковский сектор пока остается устойчивым, но среднесрочные последствия еще предстоит увидеть. Рост кредитования поддерживался медленным восстановлением экономики и программами государственной кредитной поддержки.

Занятость в России все еще ниже, чем до пандемии, однако к концу 2020 года на рынке труда появились некоторые признаки улучшения.

Средняя реальная заработная плата в России выросла на 1,7% в период с 2019 по 2020 год, но скрыла важные различия по видам экономической деятельности: в секторах, которые понесли наибольшие потери занятости, также наблюдались самые большие потери реальной заработной платы.Реальная заработная плата выросла в сельском хозяйстве, телекоммуникациях и здравоохранении, но упала в сфере гостиничных услуг, строительства, культуры / спорта / досуга и торговли.

Повышение реальной заработной платы не компенсирует снижение располагаемого дохода на душу населения, который за последние три квартала 2020 года был ниже на 7,9%, 5,3% и 1,7% соответственно, чем в те же периоды прошлого года.

Хотя кризис Covid-19 продолжает в разной степени влиять на экономические показатели регионов России, в 2020 году в большинстве регионов наблюдался отрицательный рост промышленного производства и розничной торговли.Обострилась долговая ситуация в регионах: кризис привел к дефициту бюджета в 57 регионах (против 34 в 2019 году).

Экономический прогноз

Прогнозируется, что рост мирового ВВП восстановится до 4 процентов в 2021 году и снизится до 3,8 процента в 2022 году. Однако пандемия COVID-19 продолжает нарушать активность во всем мире, вызывая большую неопределенность в отношении прогнозов ВВП.

Базовый рост ВВП России прогнозируется на уровне 3,2 процента в 2021 году, за которым следуют 3,2 и 2 процента.3 процента в 2022 и 2023 годах соответственно. Этот базовый сценарий предполагает постепенное снижение числа новых случаев COVID-19. Ожидается, что восстановление мировой экономики, более высокие цены на нефть и мягкие внутренние денежно-кредитные условия в 2021 году будут поддерживать восстановление, которое будет осуществляться за счет потребления домашних хозяйств и государственных инвестиций.

Долгосрочные экономические перспективы России будут зависеть от ускорения потенциального роста за счет содействия экономической диверсификации, выравнивания правил игры для частного сектора, улучшения управления государственными предприятиями (ГП), чтобы сделать существующие ГП более эффективными и конкурентоспособными, а также лучше интегрироваться в глобальные цепочки создания стоимости.«Зеленый» переход может создать серьезные проблемы для российской экономики, если правительство не предпримет упреждающих шагов по декарбонизации.

Особое внимание:

Россия провозгласила национальную цель сокращения вдвое бедности до 6,6 процента к 2030 году. Однако даже при самых благоприятных сценариях роста ВВП ее будет сложно достичь без более точной ориентации на бедные и уязвимые слои населения. Хотя российская система социальной защиты играет важную роль в сокращении бедности, она делает это дорого: страна тратит более 3 процентов ВВП или 30 миллиардов долларов США на программы социальной помощи. ^{Этот уровень вдвое превышает глобальные расходы на социальную помощь, составляющие 1,5 процента ВВП, и превышает расходы в регионе Европы и Центральной Азии.}

Национальная целевая программа по оказанию финансовой помощи людям, живущим за чертой бедности, могла бы стать мощным инструментом для достижения целей сокращения бедности рентабельным способом. Реализация программы GMI обойдется примерно в четыре раза дешевле, чем если бы Россия расширила существующую систему социальной защиты. Однако эта оценка в значительной степени зависит от сделанных предположений, таких как отсутствие утечки; нет поведенческой реакции; и разумные административные расходы.Потребуется множество дополнительных шагов, таких как необходимость унификации стандартов и разработки ключевых систем на национальном уровне, а также для усиления различных функций программы.

Скачать полный отчет (PDF)

% PDF-1.4 % 553 0 объект > эндобдж xref 553 28 0000000015 00000 н. 0000001737 00000 н. 0000001812 00000 н. 0000001834 00000 н. 0000001938 00000 н. 0000002048 00000 н. 0000002177 00000 н. 0000002308 00000 н. 0000002469 00000 н. 0000002635 00000 н. 0000002807 00000 н. 0000003053 00000 н. 0000003312 00000 н. 0000003702 00000 п. 0000003917 00000 н. 0000004146 00000 п. 0000004422 00000 н. 0000005135 00000 п. 0000014027 00000 п. 0000020688 00000 п. 0000027810 00000 п. 0000042993 00000 п. 0000050247 00000 п. 0000050272 00000 н. 0000050352 00000 п. 0000050827 00000 н. 0000051058 00000 п. 0000051277 00000 п. трейлер ] >> startxref 0 %% EOF 554 0 объект > эндобдж 555 0 объект > эндобдж 556 0 объект > эндобдж 557 0 объект > / ProcSet [/ PDF / Text] >> эндобдж 558 0 объект > эндобдж 559 0 объект > эндобдж 560 0 объект > эндобдж 561 0 объект > эндобдж 562 0 объект > эндобдж 563 0 объект > эндобдж 564 0 объект > эндобдж 565 0 объект > эндобдж 566 0 объект > эндобдж 567 0 объект > эндобдж 568 0 объект > эндобдж 569 0 объект > ручей x ڕ SKO @ Wі> / nЂ * RQ / 8 ة zPz | 7 |: [B6a܂ bDd $ wEdҴUN3.irY7uQE «򰸚 / f fPa9QB% K |» 5m0d. \ ٨U # X) UP (N! * j2ƒ.Gs «0 # ȫ ] vpkR`2͔ * ac) I] BI% 49He

Инвесторы, игнорирующие геополитические риски, нацелены на недооцененные российские акции: аналитики

МОСКВА (Рейтер) — Российские компании наживаются на глобальном бума на рынке акций, используя потенциал роста и низкие оценки как По словам аналитиков и банкиров, инвесторы в основном игнорируют геополитические риски и риск дальнейших санкций в отношении Москвы.

ФОТО ФАЙЛА: Женщина забирает заказ в пункте выдачи интернет-магазина Ozon в Москве, Россия, 16 марта 2020 года.REUTERS / Евгения Новоженина

Российская золотодобывающая компания GV Gold в понедельник стала последней местной компанией, объявившей о планах первичного публичного размещения акций (IPO) после того, как интернет-магазин Ozon разместил листинг Nasdaq в ноябре и розничный торговец Fix Price в Лондоне в марте, когда М.Видео также провела вторичное публичное размещение акций (SPO).

«Есть понимание, что вам нужно искать доходность на развивающихся рынках, а Россия в среднем дешевле, чем многие другие», — сказал старший банкир, занимающийся российскими сделками.«И есть ощущение, что политическая напряженность снижается, рынки не ждут серьезных санкций».

Западные страны ввели санкции в отношении отдельных лиц за отравление и тюремное заключение критика Кремля Алексея Навального, но не стали нацеливаться на суверенный долг, что нанесло бы больший ущерб экономике России.

И хотя рубль оказался под давлением, фондовые рынки в значительной степени отмахнулись от этого шага, и эталонный индекс Московской биржи в понедельник взлетел до рекордного уровня в 3 596 пунктов.

Слава Смольянинов, главный стратег BCS Global Markets, говорит, что это свидетельство того, что две разные концепции — геополитические риски и деньги инвесторов — не разговаривают друг с другом.

«Деньги разговаривают, помня об этом, следите за потоками, смотрите, что делают инвесторы. Политика и другие вещи до определенного момента могут быть весьма оторваны от реалий фондового и финансового рынка », — сказал он.

Кремль заявляет, что не видит никаких доказательств отравления Навального.

Судя по соотношению цены к прибыли, дисконт российских акций по сравнению с аналогами на развивающихся и развитых рынках увеличился с уровня 2020 года в этом году, вернувшись к историческому среднему значению около 50%, сказал стратег Газпромбанка Илья Фролов.

«Интересно, что эта оценочная скидка сохраняется, несмотря на меняющуюся структуру рынка. Это может быть результатом геополитической премии », — добавил он.

Между тем, Станислав Юдин, аналитик по акциям ITI Capital, говорит, что инвесторы ждут роста и прибыли, несмотря на волатильность цен на нефть, являющуюся основной статьей экспорта России, и риск санкций.

«В некоторых случаях российские акции могут заслужить премию по сравнению с их аналогами, учитывая превосходные показатели роста и прибыльности», — сказал Юдин.

Фролов из Газпромбанка заявил, что розничный, телекоммуникационный, коммунальный, металлургический и горнодобывающий секторы недооценены. Другие говорят, что компании, развивающие ИТ, также находятся в поле зрения инвесторов.