Когда доллар подешевеет: 404 — Агентство экономической информации ПРАЙМ

В ближайший год доллар резко подешевеет, уверен бывший главный экономист Morgan Stanley

  leto: non-farm (10:56), смешно

  non-farm: leto (11:02), прости,если причинил боль)

  leto: ладно. надо заняться делами

  non-farm: leto (11:13), увидимся,Ира! 🙂

  Forex Guru: Мэрия Москвы потратит свыше 155 млн на новую систему слежения за москвичами. (скоро купим фото и видео «стасика», ведь мэрия сказала,что в продаже данных слежения нет ничего криминального.)

  Forex Guru: ..а че, район проживания ивзестен, бассейн тоже. Не сложно будет. Подгоню их жэке, будут фотками обмениваться, и друг друга обсирать.

  Cfnc: Forex Guru (12:07), тааак,как там с районом?)что за район то?)

   php?showuser=41739″>non-farm: всех по айпи вычислим)

  non-farm: Cfnc (12:09), плывёшь?

  non-farm: Булат, медь нас ждать не стала,похоже

  Avatar: 1.18 обратно отвоевали) вы видете хомяков? нет? а они есть)

  Cfnc: non-farm (12:16), да,давно уже

  Cfnc: Avatar (13:00), а что это за уревен?)ичто значит-отвоевали,ты не объяснишь?)ты правда считаешь,что надо все свои комплекчы и страхи вываливать наружу,чтобы не так страшно было,чтоль?)

  zowik: у меня есть Булат..з Казани…

  Kabbalist: Два слова за биток-часовик: формируем бычий клин, в котором подволны «А,В,С,D» уже нарисованы, ожидаю «Е» вниз до восходящей поддержки, после чего следующий импульс — который намерен брать на двенадцать барсеток.

Доллар может подешеветь на 20% в 2021 году

Появление вакцины против коронавируса и массовая вакцинация могут привести к снижению курса доллара в следующем году, считают некоторые финансовые аналитики. Инвестбанки, уже давшие негативные прогнозы по курсу доллару на 2021 г., в этом месяце еще больше снизили прогнозы.

Снижение курса доллара станет побочным эффектом возвращения стабильности в мировую экономику. Доллар пользуется спросом во времена экономического стресса, что отражает его традиционную роль в качестве убежища для инвесторов – как это в очередной раз проявилось в разгар мартовской вспышки коронавируса. Теперь же некоторые валютные аналитики считают, что появление вакцины изменит правила игры. Ее доступность будет способствовать экономическому подъему, который обычно стимулирует инвесторов вкладываться в более рискованные активы.

«После появления вакцины, по нашему мнению, снова начнут работать все факторы, обуславливающие медвежий тренд, в результате доллар отправится по тому же пути, что и в начале – середине 2000-х гг., – пишет в отчете стратег Citi Кальвин Цзе. – Может ли доллар только в следующем году упасть на 20%? Мы думаем, что да».

Это очень смелый прогноз. Согласно консенсус-прогнозу Bloomberg, инвесторы ожидают, что к концу следующего года индекс доллара (курс доллара к корзине валют шести стран – крупных торговых партнеров США) снизится примерно на 3% с нынешнего уровня. Медианный прогноз для евро – рост до $1,21 с нынешних $1,19.

Падение индекса доллара на 20% стало бы самым сильным с 2001 г., когда доллар лег в медвежий тренд, продолжавшийся до финансового кризиса 2008 г. Однако тогда снижение в общей сложности на 33% заняло не один год. В тот период росли другие валюты, особенно на развивающихся рынках, поскольку инвесторы выкладывались в страны с более высокими процентными ставками и быстрыми темпами роста.

Citi ожидает, что Федеральная резервная система США продолжит стимулировать экономику и «вести себя осторожно», прежде чем начнет рассматривать возможность повышения процентных ставок, даже если восстановление мировой экономики ускорится. Это снова может подтолкнуть инвесторов к переводу денег в другие страны. Растущие инфляционные ожидания в США снижают относительную привлекательность доллара, и инвесторы нацеливаются на развивающиеся страны, которые смогут расти быстрее и раньше ужесточить денежную политику.

В этом году индекс доллара уже снизился более чем на 4%. Это произошло из-за того, что действия ФРС по денежному стимулированию экономики привели к падению доходностей американских облигаций, что снизило премию по ним относительно бондов других развитых стран. С января евро вырос почти на 6% по отношению к доллару, а австралийский доллар – более чем на 4%.

При этом доллар не так уж сильно снизился в этом году по сравнению с ростом в предыдущие годы: в 2014 г. он подорожал почти на 13%, а в 2015 г. – на 9%. По мнению аналитиков Goldman Sachs, в последнее десятилетие инвесторы не могли не вкладываться в американский рынок, поскольку корпоративные прибыли росли, а ФРС повышала ставки, в то время как ставки многих других центробанков оставались близки к нулю. Это привело к сильному повышению курса доллара, но одновременно сделало его уязвимым перед серьезным падением в будущем, считает Зак Пэндл, соруководитель отдела анализа глобальных валютных рынков. Индекс доллара снизится на 6% в ближайшие 12 месяцев, считают в Goldman Sachs.

Даже если экономика США, выступающая в роли барометра мировой экономики, наберет обороты, курс доллара все равно снизится, полагает Пэндл: «Даже если американская экономика будет в хорошей форме, доллар может значительно ослабеть, так как инвесторы начнут искать более высокую доходность за пределами США, покинув безопасные гавани, в которых они находились на протяжении всего периода пандемии».

Стратег Morgan Stanley Эндрю Шитс ожидает падения индекса доллара на 4% и полагает, что норвежская, шведская, новозеландская и австралийская валюты будут расти быстрее остальных после того, как вакцина станет широко доступной. Евро и валюты развивающихся стран, такие как российский рубль, бразильский реал и южноафриканский рэнд, также могут укрепиться. По мнению Шитса, к концу 2021 г. евро будет стоить $1,25.«До конца следующего года мы находимся в идеальной среде для роста рисковых активов, более слабого доллара и более сильных валют, чувствительных к экономическому росту», – говорит Джордж Саравелос, начальник отдела анализа глобальных валютных рынков Deutsche Bank.

Экономика и финансы

Фондовые рынки хотят забыть о коронавирусе

Появление информации об эффективных вакцинах может стать переломным моментом

В то же время, некоторые аналитики гораздо более осторожны в свете второй волны коронавируса и экономического ущерба от возобновления локдаунов. «Как обычно к концу года, мы очень позитивно настроены по отношению к доллару», – говорит начальник отдела валютной стратегии TD Securities Марк Маккормик. Сейчас «всякая хорошая новость получает резонанс, а всякая плохая просто отбрасывается», объясняет он нынешнюю игру против доллара, но «в какой-то момент рынки должны принять нынешнюю ситуацию, а не только смотреть вперед». Аналитики Barclays также отмечают, что слишком маленький или слишком запоздалый пакет фискальных мер от американских политиков может снизить привлекательность рисковых активов и укрепить спрос на стабильные валюты.

Однако Пэндл из Goldman уверен, что положительные испытания вакцины значительно снижают потребность инвесторов в защитных активах: «Результаты разработки вакцины – достаточно позитивный фактор, чтобы большинство инвесторов заняло позиции в ожидании ослабления доллара».

Перевел Виктор Давыдов

Хотите сообщить об ошибке? Выделите текст и нажмите Ctrl+Enter

Доллар на межбанке – в районе 28 грн/$.

Что дальше? Прогноз курса гривни — новости Украины, Экономика

Ревальвация гривни возвращается. Каким будет курс доллара в первые недели 2021 года и что об этом думают в НБУ?

Валютный рынок готовится к периоду укрепления гривни – в первом полугодии 2021 доллар в Украине будет дешеветь.

В начале января на межбанке проявились первые признаки этой тенденции: курс опускался ниже 28 грн/$.

Главное объяснение – иностранный «горячий» капитал продолжает заходить в украинский госдолг благодаря высоким ставкам. Как долго это продлится, есть ли шансы, что доллар снова подешевеет с 28 до 24 грн/$, как было в 2019 году, и каким будет курс через неделю?

Детали – в обзоре LIGA.net.

Как начался год

Прошлый год Украина закончила с курсом доллара в 28,33 грн/$. В сравнении с концом 2019-го гривня обвалилась почти на 20% или на 4,5 грн, но фактически курс остался примерно на том же уровне, что и два-три года назад. Декабрь 2017-го и 2018-го годов межбанк также закрывал в районе 28 грн/$.

Начало 2021-го показало, что гривня пока точно не собирается обновлять антирекорды (осенью 2020 достигнут курсовой минимум за два года в 28,62 грн/$, рекорд пяти лет – 28,92 – устоял) и даже наоборот – рынку стоит готовиться к ревальвации, о чем еще в конце прошлого года говорили многие украинские экономисты.

Пока тренд на укрепление не столь очевиден: в первые дни января доллар действительно подешевел с 28,45 до 28,05 грн/$, но к середине месяца курс откатился до 28,15-28,20 грн/$.

Днем 16 января (рабочая суббота в Украине) доллар в банках можно было купить по 28,20-28,40 грн/$, евро – по 34,1-34,5 грн/€.

Что сейчас влияет на курс

Нерезиденты – главная сила межбанка

Два первых в 2021 году аукциона размещения облигаций внутреннего госзайма (по сути – госдолг, так правительство наполняет бюджет) принесли Минфину 17,6 млрд грн. И если на первом аукционе 5 января министерство размещало в основном короткие ОВГЗ с погашением в марте, то уже 12 числа половину денег, привлеченных в бюджет, дали иностранные инвесторы.

Всего за первые две недели января их портфель увеличился на 4,5 млрд грн. Это значит, что предложение валюты на межбанке за короткое время выросло на $160 млн.

Это только начало большого тренда, под знаком которого пройдет едва ли не вся первая половина 2021 года, отмечают опрошенные банкиры и финансисты. Уже на следующей неделе (19 января) Минфин предложит рынку шестилетние ОВГЗ. Учитывая, что Украина по-прежнему привлекает госдолг под высокие, как для остального мира, ставки, «длинные» облигации точно привлекут внимание нерезидентов. Это принесет украинскому рынку новые объемы дополнительной валюты, ожидают финансисты.

Еще один фактор в пользу возвращения нерезидентов – правительству нужно финансировать большой дефицит госбюджета. Транша МВФ – альтернативной финансовой подпитки, кроме рыночных ОВГЗ и евробондов – не будет, как минимум, до марта. Поэтому ставки по ОВГЗ будут оставаться высокими – это гарантирует повышенный интерес к ним со стороны иностранцев.

Означает ли это, что Украину ждет новый обвал доллара, как было в 2019 году? Снижение курса будет, но не такое сильное, как в 2019-м. В частности, в компании Dragon Capital прогнозировали, что инвестиции нерезидентов в ОВГЗ в 2021 ограничатся $1 млрд (в 2019-м было в четыре раза больше). Причин две: во-первых, доходность облигаций сейчас ниже, чем два года назад (12 против 15% годовых), во-вторых, маловероятно, что НБУ снова допустит укрепление гривни больше, чем на 10%.

В итоге, согласно консенсус-прогнозу опрошенных LIGA.net экономистов, курс доллара на конец первого полугодия снизится до 27,65 грн/$. Ожидаемый диапазон в первые месяцы 2021 – 27-28 грн/$, но не исключено краткосрочное укрепление гривни в районе 26-27 грн/$.

Крупное погашение ОВГЗ поможет доллару

20 января Минфин должен выплатить 13,5 млрд грн держателям старых ОВГЗ, что может сгладить курсовой эффект от размещения шестилетних облигаций в следующий вторник.

Во-первых, у нерезидентов (погашаются бумаги, выпущенные в начале 2019-го. Вероятность того, что среди держателей есть иностранцы очень высока) будет на руках гривня для покупки новых бумаг, обменивать валюту им не придется. Во-вторых, это в целом повысит количество гривни в финансовой системе – часть этого ресурса может уйти на валютный рынок, спрос на доллар вырастет.

Налоги – плюс и минус для гривни

До 20 января украинские компании будут рассчитываться с бюджетом по налогам – некоторым понадобится дополнительная гривня, экспортеры будут продавать валюту.

Ближе к концу месяца налоговых фактор сыграет в обратную сторону: государство выплатит возмещения НДС, гривни у бизнеса будет достаточно, а предложение доллара – снизится.

Карантин подавляет импорт

Локдаун в Украине действует до 24 января (пока непонятно, будут ли власти продлевать его). Для экономики это значит очередной обвал импорта. Не такой сильный, как во время весеннего карантина, но спрос на валюту со стороны импортеров все равно существенно снизился.

Нацбанк помогает доллару

В первую неделю января Нацбанк был едва ли не самым активным участником валютного рынка: сначала регулятор продал $20 млн, но почти сразу же купил аналогичную сумму.

После того, как рынок вернулся к нормальной работе, НБУ вмешивался в торги в моменты, когда курс опускался ниже 28 грн/$, рассказывают финансисты. Банкиры ожидают, что Нацбанк будет довольно решительно сдерживать укрепление гривни в ближайшие недели. Но это не поможет доллару долго удерживаться выше 28 грн/$.

Что дальше. Прогноз до 22 января

Опрошенные LIGA.net банкиры допускают: курс на этой неделе опустится ниже 28 грн/$, дальше возможен незначительный откат.

Прогнозный диапазон до 22 января: 27,89 – 28,3 грн/$.

В составлении обзора LIGA.net помогали Сергей Колодий (Райффайзен Банк Аваль), Наталия Шишацкая (Форвард банк), Юрий Гриненко (Банк Кредит Днепр), Ярослав Кабин (Идея банк), Василий Невмержицкий (Кредитвест банк), аналитики компании ICU.

Если Вы заметили орфографическую ошибку, выделите её мышью и нажмите Ctrl+Enter.

Доллар в Беларуси будет дешеветь или дорожать?

На валютном рынке затишье. Национальный банк скупает излишки твердой валюты и пока стабилизировал курс рубля. Доллар в Беларуси за последнюю декаду даже подешевел. Что дальше?

 

«Газпромбанк»: курс доллара в Беларуси снизится

В марте и августе в Беларуси наблюдался ажиотажный спрос на иностранную валюту, что было обусловлено влиянием внешних и внутренних факторов. Как следствие, происходило обесценение белорусского рубля к иностранным валютам и пропорциональный рост курсов доллара и евро.

Весной это было связано с пандемией, летом — с политическим кризисом, который возник после президентских выборов. Правда, Нацбанк, ограничив в третьем квартале предоставление рублевой ликвидности коммерческим банкам, смог снизить давление на валютный рынок.

«Действительно, меры, которые предпринял Национальный банк по стабилизации ситуации на финансовом рынке, на наш взгляд, дали результаты. Сейчас мы уже видим в определенной степени стабилизацию и на депозитном, и на валютном рынке», — заявил на этой неделе член правления, начальник главного управления монетарной политики и экономического анализа Нацбанка Дмитрий Мурин, отвечая на вопросы БелаПАН во время пресс-брифинга.

Более того, в будущем году, рассчитывает Нацбанк, стабильность на валютном рынке сохранится, и динамика курса белорусского рубля к доллару не будет приводить к ускорению инфляции.

«По мере оживления внешнего спроса, которое прогнозируется со второй половины следующего года, ожидается возвращение белорусской экономики на траекторию устойчивого экономического роста. Восстановление деловой активности в мире станет фактором улучшения состояния платежного баланса. Со стороны обменного курса не ожидается проинфляционного влияния», — заявил во время пресс-брифинга глава Нацбанка Павел Каллаур.

К слову, по итогам торгов 13 ноября официальный курс в Беларуси составлял 2,56 рубля за доллар, хотя еще на прошлой неделю был на отметке 2,66 рубля за доллар.

Аналитики российского «Газпромбанка» подготовили большой отчет по белорусскому валютному рынку и увидели предпосылки для дальнейшего снижения курса доллара. Согласно оценке экономистов «Газпромбанка», к концу 2020 года доллар в Беларуси может подешеветь до 2,4 рубля, а к концу 2021 года — до 2,3 рубля.

По мнению аналитиков «Газпромбанка», в следующем году на фоне восстановления мировой экономики после пандемии вероятно продолжение роста цен на нефть, которое наблюдается сейчас. В этих условиях экономисты банка ожидают, что в России доллар к концу будущего года подешевеет до 72,5 российского рубля за доллар (текущий курс — 77,1 российского рубля за доллар).

По оценкам «Газпромбанка», «корреляция белорусского рубля с российской валютой остается высокой и составляет порядка 94%», поскольку Россия является основным торговым партнером Беларуси. Соответственно, в случае укрепления российского рубля к доллару будет аналогичная динамика наблюдаться и в Беларуси.

Также аналитики «Газпромбанка» исходят из того, что стабильность на валютном рынке Беларуси благодаря усилиям Нацбанка будет сохраняться, а экспорт белорусских нефтепродуктов (на фоне стабильных поставок российской нефти) в 2021 году по сравнению с 2020-м увеличится, что повысит устойчивость внутреннего валютного рынка.

 

Какой курс ожидают власти и что о нем думают эксперты

Белорусские экономисты не исключают варианта укрепления курса национальной валюты, но полагают, что говорить стоит не об одном, а о нескольких сценариях развития событий на валютном рынке страны.

«Действительно, нефть дорожает, возможно, будет всё хорошо с продажей белорусских нефтепродуктов, произойдет восстановление мировой экономики, и в этом случае можно ожидать укрепления валютного курса белорусского рубля до отметки 2,5-2,4 рубля за доллар», — отметила в комментарии для БелаПАН академический директор Центра экономических исследований BEROC Катерина Борнукова.

Однако, полагает она, существует высокая вероятность того, что заметное укрепление белорусского рубля не состоится.

«Национальный банк может решить, что ему лучше скупать избыточную валюту на внутреннем рынке для пополнения золотовалютных резервов, и это вполне реалистичный сценарий. В стране в кризисные времена наблюдается нехватка валютной ликвидности, и, вероятно, Нацбанку придется пойти на то, чтобы заниматься пополнением резервов, а не наблюдать укрепление белорусского рубля, когда для этого будут основания», — полагает Борнукова.

Полностью исключать сценарий укрепления белорусского рубля к доллару в следующем году не стоит, считает старший аналитик «Альпари Евразия» Вадим Иосуб.

«Как показывает опыт, когда белорусская экономика переживает сложные времена, часть населения начинает тратить валютные запасы, что способствует увеличению предложения твердой валюты и снижению ее стоимости», — говорит Иосуб.

По его словам, укрепление белорусского рубля к доллару, наблюдавшееся последнюю неделю, было связано не с внутренними процессами, а с событиями в США.

«Здесь уместнее говорить не о том, что белорусский рубль укрепляется, а скорее о снижении доллара к другим иностранным валютам. Это происходит на фоне итогов президентских выборов в США и ожидания того, что новый глава Белого дома пойдет на вливание денег в экономику, которое может отрицательно влиять на курс американской валюты», — поясняет Иосуб.

Белорусские экономисты полагают, что курс белорусского рубля к доллару будет укрепляться недолго. Кстати, на валютных торгах в четверг доллар в России и в Беларуси уже немного подорожал — на 0,5%.

«Склоняюсь к тому, что при отсутствии внешних шоков и сохранении довольно жесткой денежно-кредитной политики курс доллара в Беларуси будет постепенно ослабевать в 2021 году пропорционально уровню инфляции, которая прогнозируется на уровне 5%, а по факту может оказаться несколько выше», — говорит Иосуб.

Схожего мнения придерживаются и другие экономисты. «Базовый сценарий в том, что при отсутствии внешних и внутренних шоков курс доллара в Беларуси стабилизируется в тех границах, которые занимает сейчас», — считает Борнукова.

Кстати, по сведениям БелаПАН, власти в бюджет на 2021 год заложили среднегодовой курс доллара на уровне 2,56 рубля за доллар.

Однако этот базовый прогноз, говорят эксперты, может не реализоваться, если возникнут внешние шоки или на внутреннем рынке произойдут события, которые станут негативно влиять на стабильность нацвалюты.

«К заметному росту курса доллара может привести эмиссионный сценарий, если, например, власти для оказания поддержки убыточным предприятиям станут использовать эмиссионное финансирование», — считает Иосуб.

Также неблагоприятно на валютном рынке может сказаться политическая ситуация.

«Существуют риски того, что из-за напряженной политической обстановки в стране иностранные инвесторы будут не реинвестировать прибыль, а выводить ее из Беларуси. С учетом нашего неглубокого валютного рынка, на котором объемы сделок относительно невелики, отток иностранного капитала может оказывать негативное влияние на курс белорусского рубля», — резюмировала Борнукова.

Есть два условия: озвучено, когда подешевеет доллар

8 февраля 2021, 11:15

В Мире В России Деньги

---

---

Курс доллара может вернуться к диапазону 72,5-73 рубля уже к концу февраля или началу марта.

Такой прогноз озвучил эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Дмитрий Бабин, сообщает ИА DEITA.RU со ссылкой на РИА Новости.

По мнению специалиста, американская денежная единица может подешеветь при соблюдении двух главный условий. Первое — это сохранение цены нефти в интервале от 58 до 59 долларов за баррель; второе — в отношении России со стороны США не будут введены новые санкции.

Как считает эксперт, вероятность того, что ограничениям всё же будет дан ход, велика, однако, также есть большие шансы на то, что санкции будут направлены против конкретных людей, а не на всю экономику российского государства.

Кроме этого, Бабин добавил, что на курс доллара вряд ли серьёзно повлияет снижение объёмов покупки валюты в рамках бюджетного правила, поскольку эти операции незначительны по сравнению с общим размером торгов.

Автор: Дмитрий Шевченко

Во время второго срока Буша доллар значительно подешевеет

Президентские выборы в США оказали существенное влияние на мировые рынки

Президентские выборы в США оказали существенное влияние на мировые рынки. Успех Джорджа Буша подстегнул рост цен на нефть и позволили укрепиться доллару. Однако в перспективе доллар может значительно подешеветь, уверяет ГАЗЕТА GZT.ru.

«Победа Буша отнюдь не обещает доллару хороших перспектив. Большинство экспертов склоняются к тому, что в течение своего второго срока он продолжит прежнюю политику, связанную с дорогой нефтью, высокими военными расходами и снижением налогов. Таким образом, уверенности в том, что перекосы экономики США в виде дефицитов бюджета и торгового баланса будут ликвидированы, нет. И участники рынка ожидают дальнейшего ослабления доллара», — утверждает издание. Конкретные имена не называются, однако газета напоминает о прогнозе национального бюро экономических исследований США: девальвация доллара может достичь 50%. По пессимистическому прогнозу, это произойдет в течение нескольких месяцев, как в начале семидесятых годов прошлого века. Впрочем, падение доллара растянут на несколько лет, как в середине восьмидесятых.

В день выборов доллар вел себя неуверенно. Его котировки по отношению к мировым валютам колебались синхронно шансам Буша продлить себе президентский срок. С вечера 2 ноября по мере поступления информации о лидерстве Буша курс американской валюты укреплялся — он вырос с 1,27 до 1,26 доллара за евро. Однако когда стало известно, что демократы не признают поражения до тех пор, пока не будут подсчитаны все голоса в штате Огайо, доллар отыграл обратно. После того, как победа Буша стала неоспоримой, доллар стал стабильно дешеветь. По данным Bloomberg, доллар снизился до 9-месячного минимума относительно евро. За единицу европейской валюты в четверг утром дают 1,2833 доллара. Некоторые эксперты не исключают, что уже на следующей неделе будет пройдена отметка в 1,29 доллара за евро.

«Нужно быть смельчаком, чтобы сейчас покупать доллар, — говорит Дэвид Мозина, аналитик ABN Amro в Сиднее. — Я пока продаю». В целом рынок полагает, что демократическое большинство в конгрессе поддержит дальнейшее снижение налогов, пропагандируемое Бушем, что не позволит сократить астрономический дефицит бюджета.

Прогноз курса доллара на 2021 год

«Есть фундаментальные причины, которые сегодня играют на усиление гривны. Например, номенклатура нашего экспорта. Это зерно, железная руда, металлы, а цены на эти товары в основном в последние годы выше, поэтому в страну поступает больше валюты от нашего товарного экспорта. С другой стороны, товары импорта (в первую очередь энергоресурсы) на низком уровне в последние годы, поэтому импорт требует меньше валюты, чтобы у них эти продукты покупали. Кроме того, меньше, чем ожидалось, упали поступления от наших заробитчан — несмотря на карантин, они перечислят в этом году всего на 10% меньше в сравнении с рекордным прошлым. Поэтому поток денег гастарбайтеров огромный (в 2020 году будет вновь около $11-12 млрд).

То есть платежный баланс в прекрасном состоянии — он лучше, нежели в прошлом году. Но в этом году мы выплачиваем большие объемы наших долгов, а привлечение меньше, чем ожидалось — МВФ не дает нам следующий транш, Европейский союз задерживает. Но тем не менее в стране достаточно валюты.

Есть еще так называемые «сентиментальные» причины, то есть ожидания. И здесь, к сожалению, Национальный банк играет плохую игру, потому что есть интересанты, которые хотят повышения курса доллара, в частности и президент. Курс легко разогнать, но если он уже начал расти, его трудно остановить.

Желаемый дефицит бюджета на следующий год, желаемая инфляция — это понемногу разваливает финансовую стабильность, которой мы достигли, поэтому у меня есть большой вопрос к руководству страны и Нацбанку: осознают ли они те риски, которые сейчас берут на себя, когда докупают доллар на рынке в тени, когда избытка долларов нет.

Если не печатать лишние гривны для покрытия дефицита бюджета на этот год, в следующем Нацбанк сможет поставить курс, который он захочет — хоть 26 грн, хоть 32 грн за доллар. Все исключительно в руках Национального банка. Поэтому любые прогнозы не имеют оснований, потому что мы не знаем, что в голове у Кирилла Шевченко и у тех, кто отвечает за валютное направление в Нацбанке и какие обещания они дали Зеленскому, когда занимали эти должности. Мы можем делать прогнозы, когда есть рынок, а когда есть какие-то желания, но они не имеют рычагов, то прогнозы не имеют смысла».

Плюсы и минусы сильного доллара

Сильный доллар: обзор

У сильного доллара США есть несколько преимуществ и недостатков. Некоторым это выгодно, но отрицательно влияет на других.

Доллар считается сильным, когда он растет в цене по отношению к другим валютам на валютном рынке. Укрепление доллара США означает, что он может купить больше иностранной валюты, чем раньше. Например, сильный доллар приносит пользу американцам, путешествующим за границу, но заставляет иностранных туристов посещать США.С. в невыгодном положении.

Бычий фонд Invesco DB US Dollar Index (UUP) вырос почти на 4% за год в конце 2019 года. Этот торгуемый на бирже фонд отслеживает индекс, который представляет стоимость доллара по сравнению с его обменным курсом по сравнению с корзиной важных иностранных валют. валюты, включая евро, японскую иену, британский фунт стерлингов, канадский доллар, шведскую крону и швейцарский франк.

Ключевые выводы

• Сильный доллар хорош для одних и относительно плох для других.
• С укреплением доллара за последний год американские потребители выиграли от более дешевого импорта и менее дорогих поездок за границу.
• В то же время пострадали американские компании, которые экспортируют или полагаются на глобальные рынки для большей части продаж.

Преимущества сильного доллара

За границу дешевле

Американцы, владеющие долларами США, могут видеть, что эти доллары уходят дальше за границу, что дает им большую покупательную способность за рубежом.Поскольку местные цены в зарубежных странах не сильно зависят от изменений в экономике США, за сильный доллар можно купить больше товаров при конвертации в местную валюту.

Экспатрианты или граждане США, живущие и работающие за границей, также увидят снижение стоимости жизни, если они по-прежнему владеют долларами или получают доллары в качестве дохода.

Импорт дешевле

Товары, произведенные за рубежом и импортированные в США, будут дешевле, если валюта производителя упадет в цене по сравнению с долларом.Роскошные автомобили из Европы, такие как Audi, Mercedes, BMW, Porsche и Ferrari, упадут в долларовой цене. Если европейский автомобиль класса люкс будет стоить 70 000 евро по курсу 1,35 доллара за евро, он будет стоить 94 500 долларов. Тот же самый автомобиль, продаваемый за ту же сумму в евро, теперь будет стоить 78 400 долларов, если обменный курс упадет до 1,12 доллара за евро.

По мере того как доллар продолжает укрепляться, цены на импортные товары будут продолжать падать. Прочие импортные товары с более низкими издержками также упадут в цене, в результате чего в карманах американских потребителей останется больше располагаемого дохода.Американские компании, импортирующие сырье из-за границы, будут иметь более низкую общую стоимость производства и в результате получат большую прибыль.

Как торговать падающим долларом

Транснациональные корпорации, ведущие бизнес в США, получают выгоду

Иностранные компании, ведущие активную деятельность в США, и их инвесторы выиграют. Многонациональные корпорации, которые имеют большое количество продаж в США и, таким образом, получают доход в долларах, увидят, что прирост в долларах трансформируется в прибыль на их балансах.Инвесторы в эти компании тоже должны быть вознаграждены.

Статус мировой резервной валюты укреплен

Статус доллара как мировой резервной валюты подкрепляется сильным долларом. В то время как некоторые страны, в том числе Россия, Иран и Китай, ставят под сомнение статус доллара США как де-факто мировой резервной валюты, сильный доллар помогает поддерживать высокий спрос на него в качестве резервной валюты.

Хотя сильный доллар приносит пользу американцам во многих отношениях, он также может навредить отечественным компаниям, которые ведут значительную часть своего бизнеса за границей, и их инвесторам.

Недостатки сильного доллара

Туризм в США дороже

Гости из-за рубежа обнаружат, что цены на товары и услуги в Америке дороже при более сильном долларе. Деловые путешественники и иностранцы, проживающие в США, но держащие открытые в иностранных банках счета или получающие доход в своей национальной валюте, пострадают, а их стоимость жизни увеличится.

Экспортеры страдают

Подобно тому, как дешевеет импорт внутри страны, товары, произведенные внутри страны, становятся относительно дороже за рубежом.Автомобиль американского производства стоимостью 30 000 долларов будет стоить в Европе 22 222 евро при обменном курсе 1,35 доллара за евро; однако она возрастет до 26 786 евро, когда доллар укрепится до 1,12 за евро. Некоторые утверждали, что дорогой экспорт может стоить американцам рабочих мест.

Пострадавшие американские компании, ведущие бизнес за рубежом

Компании, базирующиеся в Соединенных Штатах и ​​ведущие значительную часть своего бизнеса по всему миру, пострадают, поскольку доход, который они получают от зарубежных продаж, уменьшится в стоимости на их балансах.Инвесторы в таких компаниях также могут увидеть негативное влияние.

McDonald’s Corp. (MCD) и Philip Morris International Inc. (PM) — хорошо известные примеры американских компаний, большая часть продаж которых приходится на зарубежные страны. Хотя некоторые из этих компаний используют производные инструменты для хеджирования своих валютных рисков, не все делают это, а те, которые хеджируют, могут делать это только частично.

Негативное влияние на страны с формирующимся рынком

Иностранные правительства, которым требуются резервы в долларах США, в конечном итоге будут платить относительно больше, чтобы получить эти доллары.Это особенно важно в странах с развивающейся рыночной экономикой.

Особые соображения

Экономическая теория предсказывает, что колебания валютных курсов в конечном итоге станут средними, поскольку дешевые иностранные товары должны увеличивать спрос на них, повышая их цены. В то же время дорогой внутренний экспорт должен будет упасть в цене, поскольку спрос на эти товары во всем мире будет снижаться, пока, в конечном итоге, не будет найден некоторый равновесный уровень обмена.

Падение на

долларов или обвал доллара: определение, причины, последствия

U.Юридический доллар снижается, когда стоимость доллара ниже по сравнению с другими валютами на валютном рынке. Это проявляется в снижении индекса доллара. Как правило, это означает, что за иностранную валюту, такую ​​как евро, можно купить все больше и больше долларов.

Падение доллара также может означать падение стоимости казначейских облигаций США. Это увеличивает доходность казначейских облигаций и процентные ставки. Доходность казначейских облигаций является основным драйвером ставок по ипотечным кредитам. Это может означать, что иностранные центральные банки и суверенные фонды благосостояния также держат меньше долларов.Это снижает спрос на доллары.

Эффекты

Более слабый доллар покупает меньше иностранных товаров. Это увеличивает стоимость импорта, что способствует инфляции. По мере ослабления доллара инвесторы в 10-летние казначейские облигации и другие облигации продают свои деноминированные в долларах активы.

Контракты на нефть и другие товары обычно номинированы в долларах. В результате исторически существовала обратная зависимость между стоимостью доллара и ценами на сырье.По сути, по мере того, как стоимость доллара падает, долларовые цены на эти товары должны расти, чтобы отражать их неизменную внутреннюю стоимость.

С другой стороны, ослабление доллара помогает экспортерам США. Их товары покажутся иностранцам дешевле. Это стимулирует экономический рост Соединенных Штатов, что привлекает иностранных инвесторов к акциям США. Однако, если достаточное количество инвесторов перейдет от доллара к другим валютам, это может вызвать обвал доллара. Это во многом теоретическое соображение.Вероятность такого развития событий чрезвычайно мала, как обсуждается в заключительном разделе этой статьи.

Причины

В 2010 году Закон о налогообложении иностранных счетов потребовал от иностранных банков и других финансовых учреждений раскрывать информацию о доходах и активах клиентов из США. Его цель — искоренить богатых налогоплательщиков США, которые намеренно скрывают деньги в офшорах.

Он также хочет помешать иностранным банкам использовать уклонение от уплаты налогов в качестве прибыльного направления бизнеса.Многие были обеспокоены тем, что иностранные банки откажутся от клиентов из США, чтобы избежать соблюдения требований, тем самым оттолкнув их от долларовых активов.

16 октября 2013 года Китай разрешил британским инвесторам вложить 13,1 миллиарда долларов на свои жестко ограниченные рынки капитала. Это сделало Лондон первым центром торговли юанем за пределами Азии. Это один из способов, которым Китай пытается побудить центральные банки увеличить свои авуары в китайских юанях. Это самая большая потенциальная угроза стоимости доллара.Китай хотел бы, чтобы юань заменил доллар в качестве мировой резервной валюты.

С тех пор Китай девальвировал юань по отношению к доллару. Он делает это потому, что его лидеры обеспокоены тем, что экономика растет слишком медленно. Цель девальвации в основном достигается за счет постоянной покупки долларов США центральным банком Китая. Очевидно, что действия Китая оказывают значительное влияние на стоимость доллара.

Фон

С 2002 по 2008 год курс доллара упал на 40%.Отчасти это было из-за дефицита текущего счета США в 702 миллиарда долларов в то время. Более половины дефицита текущего счета причитается зарубежным странам и хедж-фондам.

Доллар укрепился во время рецессии, поскольку инвесторы искали убежище по сравнению с другими валютами. В марте 2009 года доллар возобновил падение благодаря долгу США. Страны-кредиторы, такие как Китай и Япония, обеспокоены тем, что правительство США не поддержит стоимость доллара.

Почему нет? Более слабый доллар означает, что дефицит не будет стоить правительству столько, сколько нужно.Кредиторы со временем меняли свои активы на другие валюты, чтобы ограничить свои убытки. Многие опасаются, что это может обернуться бегством по доллару. Это быстро подорвет стоимость ваших инвестиций в США и вызовет инфляцию.

7 шагов, которые защитят вас от падающего доллара

Есть семь шагов, которые вы можете предпринять, чтобы защитить себя от инфляции и падения доллара.

1. Увеличьте свой потенциал заработка с помощью образования и профессиональной подготовки. Если вы зарабатываете больше каждый год, вы можете опередить падение доллара.
2. Инвестируйте часть своего портфеля в фондовый рынок. Несмотря на то, что это рискованно, доходность с поправкой на риск часто опережает инфляцию.
3. Приобретите казначейские защищенные ценные бумаги и облигации серии I у Министерства финансов США. Это два надежных способа защитить себя от инфляции.
4. Купите евро, иены или другую валюту, стоимость которой вырастет, если доллар утратит свою силу. Вы можете купить их напрямую в банке или купить биржевой фонд, который отслеживает их стоимость.
   Некоторые эксперты рекомендуют продавать без покрытия акции компаний, которые пострадают от падения доллара, но это не лучшая идея для обычных инвесторов. С учетом всех остальных факторов, крайне сложно предсказать, какие компании пострадают. Более того, трудно предсказать, когда и как быстро доллар упадет, если он будет испытывать понижательное давление.
5. Покупать золото, драгоценные металлы и акции золотодобывающих компаний. Если доллар будет падать быстрее, вызывая гиперинфляцию, вы выиграете.
6. Если вас это беспокоит, сделайте этот шестой шаг. Держите свои активы в ликвидности, чтобы вы могли покупать и продавать по мере необходимости. В этом случае у вас должно быть как можно меньше недвижимости, золотых слитков или других товаров, которые трудно продать. Убедитесь, что у вас есть навыки, которые нужны повсюду, например готовка, сельское хозяйство или ремонт. Получите паспорт на случай переезда в другую страну.
7. Убедитесь, что у вас хорошо диверсифицированный портфель. Перебалансируйте распределение активов, если похоже, что бизнес-цикл изменится.Об этом можно судить по ключевым экономическим индикаторам.

Почему некоторые говорят, что доллар может рухнуть

Некоторые говорят, что евро может заменить доллар в качестве международной валюты. Они указывают на увеличение евро в государственных резервах. В период с первого квартала 2008 года по первый квартал 2020 года авуары в евро почти удвоились с 1,16 триллиона долларов до 2,19 триллиона долларов.

Но факты не подтверждают эту теорию. В то же время У.Резервы в долларах США увеличились более чем вдвое — с 2,7 трлн долларов до 6,7 трлн долларов. Долларовые авуары составляют 61,99% от общих измеряемых резервов в размере 11 триллионов долларов. Это лишь немного меньше, чем 62,94% в первом квартале 2008 года. Международный валютный фонд предоставляет подробную информацию о валютных резервах за каждый квартал в таблице COFER.

Китай является вторым по величине иностранным инвестором в долларах. По состоянию на июнь 2020 года он владел ценными бумагами Казначейства США на сумму 1,07 триллиона долларов. Китай периодически намекает, что сократит свои владения, если США.С. не уменьшает свой долг. Вместо этого его авуары продолжают расти. Долг США Китаю составлял 15% долга Америки перед зарубежными странами.

Япония — крупнейший инвестор с активами в размере 1,26 триллиона долларов. Он покупает казначейские облигации, чтобы поддерживать низкую стоимость иены, чтобы можно было экспортировать более дешево. Его долг составляет 196% от его валового внутреннего продукта.

Почему доллар не рухнет

Многие говорят, что доллар не рухнет по четырем причинам. Во-первых, его поддерживает U.Правительство С. Это делает его ведущей мировой валютой. Во-вторых, это универсальное средство обмена. Это благодаря сложным финансовым рынкам. Третья причина заключается в том, что большинство международных контрактов оцениваются в долларах.

Четвертая причина, наверное, самая важная. Соединенные Штаты — лучший покупатель в мире. Это крупнейший экспортный рынок для многих стран. Большинство из этих стран либо приняли доллар в качестве своей валюты. Другие привязывают свою валюту к доллару.В результате у них нет стимула переходить на другую валюту.

Многие в Конгрессе хотят, чтобы доллар упал, потому что они верят, что это поможет экономике США. Слабый доллар снижает стоимость экспорта США по сравнению с иностранными товарами. Продукция становится более конкурентоспособной. Фактически, снижение курса доллара помогло улучшить торговый дефицит США в 2012 году.

Итог

Хотя доллар резко упал за последние 10 лет, ему никогда не угрожала опасность обвала.Допустить это — не в интересах большинства стран. Коллапс уничтожит их долларовые активы.

Независимо от ожидаемого курса доллара, большинство экспертов сходятся во мнении, что лучшим средством защиты от рисков является поддержание хорошо диверсифицированного инвестиционного портфеля. Спросите своего финансового консультанта о включении зарубежных средств. Они номинированы в иностранной валюте, которая повышается при падении доллара. Сосредоточьтесь на экономике с сильными внутренними рынками. Также спросите о товарных фондах, таких как золото, серебро и нефть, которые, как правило, увеличиваются при падении доллара.

Что означает повышение курса доллара США? | Финансы

1. Финансы
2. Управление деньгами
3. Управление личными деньгами
4. Что означает повышение курса доллара США?

Автор: Cam Merritt

Курсы валют влияют на то, сколько вы платите за вещи.

Goodshoot / Goodshoot / Getty Images

Доллар США не имеет постоянной стоимости по отношению к другим мировым валютам — евро, японской иене, британским фунтам и т. Д.Его стоимость растет и падает в зависимости от экономических условий, государственной политики, дисбаланса импорта-экспорта и других факторов. Повышение курса доллара США означает, что доллар становится более ценным по сравнению с другими валютами, и это может иметь прямое влияние на ваш кошелек.

Обменные курсы

Обменные курсы позволяют «переводить» количество одной валюты в эквивалентную сумму другой валюты. Например, 1 доллар США в деньгах может обеспечить такую ​​же покупательную способность, как и 0.8 евро, и в этом случае 1 евро даст вам такую ​​же покупательную способность, как и 1,25 доллара. (Математика: 1 / 0,8 = 1,25.) Допустим, вы хотите купить что-то, сделанное во Франции, и производитель взимает за это 500 евро. Это будет стоить вам 500 x 1,25 доллара, или 625 долларов, чтобы купить его.

Повышение курса

Когда доллар США повышается, он становится более ценным по отношению к другим валютам. Скажем, 1 доллар превратился из эквивалента 0,8 евро в 0,85 евро. Сейчас 1 евро стоит чуть меньше 1,18 доллара. Чтобы купить этот предмет французского производства за 500 евро, вам теперь нужно около 588 долларов.Противоположностью повышения курса доллара является его обесценивание — доллар теряет ценность по сравнению с другими валютами. Если 1 доллар упадет с 0,8 евро до 0,75 евро, то 1 евро даст вам покупательную способность на 1,33 доллара. А этот французский предмет стоимостью 500 евро сейчас стоит около 667 долларов.

Эффекты

Как показано в примере, повышение курса доллара влияет на потребителей. Импортные товары дешевеют, потому что их можно купить за меньшие деньги. Когда доллар силен по отношению к другим валютам, это хорошее время для поездки за границу, потому что ваши деньги будут иметь большую покупательную способность.У растущего доллара есть и обратные стороны. Товары американского производства за рубежом дорожают, что вредит экспорту и может тормозить экономику. Если у вас есть инвестиции на зарубежных рынках — например, в паевой инвестиционный фонд, который включает иностранные акции или облигации, — ваша прибыль будет уменьшена при конвертации в доллары.

Валютные пары

Все валюты движутся относительно друг друга. Когда доллар повышается, например, на 5 процентов по отношению к евро, это не означает, что он также повышается на 5 процентов по отношению к иене, фунту, канадскому доллару и так далее.Он может повышаться на большую или меньшую сумму по отношению к каждой конкретной валюте — или может обесцениваться, или вообще не меняться. Многое зависит от экономических связей между странами, которые используют валюты. Когда вы слышите в новостях, что доллар «сильнее», это обычно означает, что он укрепляется по отношению к другим основным валютам.

Ссылки

Биография писателя

Кэм Мерритт — писатель и редактор, специализирующийся на бизнесе, личных финансах и домашнем дизайне.Он участвовал в публикациях USA Today, The Des Moines Register и Better Homes and Gardens. Мерритт имеет степень журналистики в Университете Дрейка и получает степень магистра делового администрирования в Университете Айовы.

Последствия падающего доллара

Эссе об экономических последствиях падения доллара.

В период с 2006 по начало 2008 года средневзвешенная стоимость доллара упала на 15%.

Затем с 2008 по 2011 год произошло еще одно падение примерно на 15%.

Таким образом, падение стоимости доллара будет иметь следующие последствия.

• Удешевляет экспорт из США для иностранцев, импортирующих товары из США.
• Негражданам США дешевле поехать в отпуск в США.
• Потребители США сталкиваются с повышением цен на импортные товары.

1. Рост промышленного сектора США

Снижение курса доллара увеличивает ценовую конкурентоспособность экспорта США. Удешевление экспорта приведет к увеличению спроса.Если спрос эластичен по цене, стоимость экспорта возрастет.

• Однако девальвация часто бывает лишь временным повышением конкурентоспособности. Девальвация, в свою очередь, может вызвать инфляционное давление, которое снижает временное повышение конкурентоспособности

2. Инфляция

Падение стоимости доллара США может способствовать инфляционному давлению. Это по ряду причин.

1. Импортные цены вырастут, что вызовет степень импортированной инфляции
2. Рост совокупного спроса за счет более дешевого экспорта
3. Падение стоимости доллара может уменьшить стимулы для фирм сокращать расходы, потому что они получают «легкое» повышение конкурентоспособности.Следовательно, падение доллара может нанести ущерб долгосрочной конкурентоспособности.

2. Падение импорта / переход на отечественные товары.

В результате падения доллара американские потребители столкнутся с повышением цен на европейские / импортные товары, поэтому рост спроса на импортные товары замедлится. Это может побудить потребителей США перейти на товары отечественного производства.

• Однако до некоторой степени глобальные компании могут предотвратить рост цен за счет снижения маржи прибыли, сокращения затрат и повышения эффективности. По крайней мере, в краткосрочной перспективе импортные цены могут не так сильно вырасти для потребителей из США. Однако этому есть предел; в долгосрочной перспективе фирмы не могут выдерживать рост цен.

3. Улучшение текущего счета США

Если условие Маршалла Лернера выполнено, т.е. PEDx + PEDm> 1, то девальвация улучшит текущий счет и уменьшит дефицит текущего счета.

Между 2006 и 2008 годами произошло значительное падение стоимости доллара.В этот период 2006-08 гг. Также произошло резкое улучшение текущего счета США. (Стоит отметить, что улучшение было также вызвано более низким ростом и меньшими расходами на импорт)

4. Временное улучшение экономического роста США и занятость т

При растущем экспортном спросе это будет способствовать увеличению производства и, следовательно, снижению безработицы. Кроме того, с подорожанием импорта это увеличит спрос на товары отечественного производства. Следовательно, падение стоимости доллара может ускорить темпы роста, особенно если в экономике есть свободные мощности.

• Однако, если девальвация вызовет рост инфляции, это может привести к повышению процентных ставок, что сдерживает экономический рост. Кроме того, девальвация не вызывает устойчивого роста производительности. Повышение темпов роста, вероятно, будет краткосрочным.

5. Снижение темпов роста и инфляции в торговых партнерах США

Если доллар США упадет в цене, евро и иена вырастут в цене.Это вызовет

Инфляция в ЕС будет ниже; это потому что

1. Импортные товары будут дешевле (многие сырьевые товары оценены в долларах)
2. AD будет ниже или расти медленнее.

3. Производители усилили стимулы для сокращения затрат. Следовательно, девальвация поможет снизить инфляцию в ЕС. Это может вызвать рецессию, но данные свидетельствуют о том, что рост ЕС более устойчив, и ЕЦБ заявил, что в настоящее время нет необходимости в снижении процентных ставок.

6. Давление с целью девальвации валют, привязанных к доллару.

В некоторых странах Латинской Америки и Азии, например в Таиланде, установлен полуфиксированный обменный курс по отношению к доллару. Таким образом, если произойдет падение доллара, они также увидят падение стоимости своей валюты, что поможет их экспорту, хотя может способствовать инфляции.

7. Воздействие на Китай

Экономика Китая зависит от экспорта и конкурентоспособности ИТ-товаров.Падение курса доллара по отношению к юаню сделает китайский экспорт менее конкурентоспособным и может привести к падению спроса на китайский экспорт. Это может поставить под угрозу высокие темпы роста в Китае, и правительство может опасаться, что это может привести к безработице. Если падение доллара нанесет ущерб китайскому экспорту, китайское правительство может отреагировать, купив долларовые активы и попытаясь ослабить китайский юань.

Оценка

Это также зависит от того, почему доллар падает.

• Если доллар падает из-за более высокой инфляции — тогда США, возможно, не выиграют от повышения конкурентоспособности. В этом случае падение стоимости доллара является отражением экономической слабости.
• Если доллар падает из-за снижения процентных ставок в США — то это может быть двойной причиной роста совокупного спроса. Более низкие процентные ставки стимулируют потребительские расходы, а более низкие обменные курсы стимулируют экспортный спрос.
• Влияние девальвации зависит от эластичности спроса на экспорт и импорт.Если спрос относительно неэластичен, то увеличение импортных цен может не сильно снизить стоимость. В этом случае влияние девальвации доллара будет ограниченным.
• Есть много других факторов, влияющих на экономический рост. Теоретически девальвация может повысить AD в США и снизить рост в других странах. Но если экономика США пострадала из-за падения цен на жилье или слабых потребительских расходов, то падение стоимости доллара может оказаться недостаточным для предотвращения экономического спада.Экономика США
• Иногда девальвация имеет запаздывающий эффект. В краткосрочной перспективе спрос на экспорт и импорт неэластичен, поэтому объем торговли меняется незначительно. Однако со временем, по мере того, как фирмы пересматривают будущие контракты, они становятся все более подверженными долгосрочному падению доллара. Следовательно, падение доллара будет иметь больший эффект.

Связанные

Что растет, когда доллар падает

В настоящее время США импортируют гораздо больше товаров и услуг, чем экспортируют — примерно на 660 миллиардов долларов в год.Это явно неустойчиво в долгосрочной перспективе. До сих пор это было возможно в основном потому, что инвесторы считали, что экономика США является стабильной ставкой в ​​долгосрочной перспективе. Поэтому они рассматривали государственный долг США как красивое, легкое и безопасное вложение. В частности, азиатские центральные банки обеспечивали покрытие дефицита США путем массовых покупок казначейских облигаций США. Но по мере того, как банки и другие инвесторы все больше нервничают по поводу огромного размера дефицита США, они начинают рассматривать долларовые активы и сам доллар как менее привлекательные.Таким образом, они покупают меньше, и в результате доллар падает. Недавно она достигла исторического минимума по отношению к евро в 1,30 доллара. Тем не менее, не рассчитывайте, что доллар просто упадет. Ничто не движется по прямой линии, и есть все шансы, что доллар сейчас должен отскочить. Однако в долгосрочной перспективе кажется совершенно очевидным, что единственный путь для доллара — это падение.

Это хорошо для Америки

Пока это хорошо для Америки. Несмотря на частые разговоры из Вашингтона об их неизменной поддержке политики сильного доллара, управляемое снижение цены доллара вполне устраивает США.Ослабление доллара означает, что американские товары и услуги дешевеют за границей, что является стимулом для дальнейшего экономического роста там. Однако опасность состоит в том, что инвесторы могут сразу решить, что дальнейшее падение доллара неизбежно: вызванная им спешка с продажами превратит устойчивое падение в тотальный крах, дестабилизируя мировую экономику и вызывая повышение процентных ставок и рост инфляции. более вероятно.

Но какая выгода?

Любое физическое или юридическое лицо, зарабатывающее деньги в растущей валюте и / или тратящее деньги в падающей валюте, может выиграть от движения валютных цен.Это означает, что британские туристы, делающие покупки в Нью-Йорке, настроены на очень веселое Рождество, в то время как американцы, которые живут в Европе, но получают долларовую зарплату от своих американских работодателей, чувствуют себя гораздо менее веселыми. По сути, по той же причине американские экспортеры выигрывают от более слабого доллара, потому что их товары обходятся иностранным покупателям дешевле, поэтому они покупают больше. Точно так же фирмы, имеющие дочерние компании в странах с более сильной валютой, выиграют, если их прибыль будет конвертирована обратно в доллары. Имея это в виду, Goldman Sachs указывает на Accenture с 44% недолларовых доходов, Flextronics с 41% и Hewlett-Packard также с 39%.Все выиграют от сильных иностранных доходов. Но помните: британские инвесторы, рассматривающие возможность покупки долларовых акций, неизбежно сами столкнутся с ослаблением доллара. Если доллар продолжит падать, акции могут упасть в цене в фунтах стерлингов, когда они поступят на продажу, даже если цена акций в долларах выросла. Это означает, что для неамериканских инвесторов это может быть не лучший способ приблизиться к падающему доллару.

Покупайте Европу в краткосрочной перспективе

Вместо этого одним из краткосрочных способов решения проблемы может быть рассмотрение того, как крупные глобальные инвестиционные институты могут отреагировать на падение доллара, говорит Бен Райт в своей статье для The Business.По данным State Street Global Markets, инвесторы в акции уже начинают выводить деньги из США и вливать их на фондовые рынки еврозоны, чтобы заработать деньги в евро, а не в долларах. А их цели? Компании, работающие в еврозоне, не привязанные к доллару. Это означает, что мы можем наблюдать рост цен на акции таких фирм, как крупные французские банки — BNP Paribas, Socit Gnrale и Crdit Agricole, — которые получают большую часть своих доходов внутри страны. Банки в Северных странах, Италии и Германии также выиграют.То же самое можно сказать и о европейских секторах коммунальных услуг и телекоммуникаций, которые, как правило, имеют только внутренние доходы. Аналитик Merrill Lynch Дэвид Бауэрс также выделил компании, которые обычно добиваются наилучших результатов, когда евро укрепляется по отношению к доллару. Преобладают европейские компании по производству продуктов питания, коммунальных услуг и недвижимости: бельгийский оператор супермаркетов Colruyt и поставщик электроэнергии Electrabel возглавляют список, а пивовар Heineken — ниже. Это одни из «самых оборонительных фондовых бирж Европы».

Сконцентрируйтесь на долгосрочной доходности

Больше всего выиграют компании, которые тратят доллары, но зарабатывают деньги в недолларовой валюте.Это означает, что разумные инвесторы будут продолжать искать высокодоходные акции, которые оплачиваются в фунтах стерлингов или евро. Действуйте как многонациональная корпорация — покупайте высокодоходные инвестиции в Великобритании или Европе, тратя как можно больше в Америке. Ваш доход будет расти по мере того, как сокращаются ваши расходы. Продукция американского производства, недвижимость и отдых уже сейчас намного дешевле, чем год назад. В Великобритании это означает обращение к Великобритании и, в частности, к коммунальному и финансовому секторам. Доходность United Utilities по-прежнему составляет 8%, Severn Trent 5.4%, Lloyds Bank 7,9% и Friends Provident 7,9%. Такая доходность в фунтах будет выглядеть особенно хорошо, когда вы собираетесь делать покупки в Нью-Йорке.

Покупайте золото

Почти все экономисты согласны с тем, что доллар должен упасть, говорит Билл Боннер из Daily Reckoning. Но против чего? Денежная масса в Европе растет быстрее, чем в Америке. В Великобритании широкая денежная масса растет вдвое быстрее, чем в Америке. И каждый крупный центральный банк в мире стремится не допустить слишком резкого роста своей валюты по отношению к доллару.Но если доллар должен упасть, он должен упасть против чего-то. Вероятно, это будет золото, самые старые и самые надежные деньги в мире, антидоллар, естественный соперник всех бумажных валют, к которому инвесторы обращаются, когда их подводят другие валюты. В этом году доллар резко упал по отношению к золоту, и, скорее всего, золото продолжит расти по мере того, как доллар падает. А если падение доллара превратится в долларовый кризис, золото может внезапно взлететь. Инфляционный кризис конца 1970-х поднял золото более чем на 2000% всего за пять лет.Долларовый кризис мог иметь такие же результаты, особенно если бы он был связан с инфляцией. Примета? В октябре цены производителей в США выросли на 1,7% — это самый большой рост за 14 лет.

и товары тоже

Но, по словам легенды инвестиций Джима Роджерса, даже лучше, чем золото, являются товарами. Роджерс считает, что высокий уровень долга Америки в конечном итоге вызовет кризис, который, в свою очередь, заставит инвесторов потерять веру в акции, облигации и доллар США. Вместо этого им понадобятся реальные активы, такие как товары, и это приведет к росту цен, особенно потому, что товары обычно котируются в долларах.Но есть еще кое-что, повышающее цены на сырьевые товары. По словам Роджерса, хлопок, сахар и кофе продаются по исторически низким ценам. Пока цены низкие, спрос быстро растет. По мере того, как Азия становится богаче, ее потребители тратят больше. Но потребительские товары, в том числе продукты питания, невозможно производить без сырья. По словам Роджерса, сырьевые товары, компании, которые их производят, и страны, которые их экспортируют, в ближайшие годы станут крупными победителями. Их цены вырастут в долларах, но они также вырастут в любой другой валюте.

Что происходит с экспортом и импортом, когда доллар растет или обесценивается?

Когда стоимость доллара растет, он может покупать больше импортных товаров. Например, если доллар удвоится в цене, а британский фунт останется прежним, на доллар можно купить вдвое больше британских товаров. Если доллар упадет, иностранные товары станут дороже. С экспортом все обстоит наоборот: если доллар удвоится, потребуется вдвое больше евро, фунтов или иен, чтобы купить такое же количество U.S. товар.

Когда доллар меняется

Предприятия здесь и за рубежом обычно реагируют на изменения покупательной способности доллара. Если доллар обесценивается, что удешевляет товары США за границей, американский экспорт обычно увеличивается. Объем импорта может снизиться, так как импортные товары станут дороже. Некоторые люди перейдут на товары американского производства, вместо того чтобы платить более высокую импортную цену. Рост американского экспорта может увеличить общее производство и производство в Америке, чтобы удовлетворить потребности рынка.

Если доллар укрепляется, все происходит в обратном порядке. Если стоимость вырастет, сложнее экспортировать. Импорт становится более желанным и может лучше конкурировать с товарами американского производства.

Другие экономические факторы могут нарушить эти аккуратные отношения. Импортеры или экспортеры могут съесть часть повышения цены, а не передать ее покупателям. Повышенный спрос на конкретный импорт может заставить американцев проглотить рост цен и продолжать покупать в прежних количествах.Экономистам сложно увязать колебания импорта и экспорта с конкретными причинами, поскольку все факторы взаимодействуют между собой.

Влияние на бизнес

Рост и падение доллара во многих отношениях влияют на бизнес, производителей и фермеров.

• Подорожание импортного сырья увеличивает стоимость готовой продукции.
  
• Если импортные материалы подешевеют, производители смогут сохранить цену на прежнем уровне и получить большую прибыль. Также они могут снизить цену и увеличить объем продаж.
  
• Если экспорт из США станет дороже, экспортеры получат больше прибыли, если они смогут продать такое же количество товаров.
  
• Компании могут изменить свою стратегию. Если колебания доллара делают продажу в Европе или Канаде более выгодной, производитель может увеличить экспорт по сравнению с внутренним маркетингом.
  

Стратегия вашего бизнеса

Легко подумать, что если вы просто скорректируете цены при значительном изменении валютных курсов, это сохранит стабильность вашего бизнеса.Вместо этого подумайте о том, как цены повлияют на ваши отношения с клиентами. Если цены на импорт вырастут, а цены останутся неизменными, создаст ли это лояльность клиентов? Если вам нужно поднять цены, можете ли вы компенсировать это улучшением обслуживания? Если, скажем, рост доллара по отношению к евро затрудняет продажу в Европе, можете ли вы компенсировать это открытием новых рынков в других местах? Стратегия, не ориентированная исключительно на цену, может оказаться выигрышной в долгосрочной перспективе.

Как девальвация доллара США повлияет на активы?

Девальвация доллара США повлияет на движение других классов активов.Волатильность валют — одна из самых низких из когда-либо существовавших, поскольку центральные банки обязательно поддерживают рынки, помогая снизить волатильность.

( Источник : Refinitiv поток данных )

Однако, когда процентные ставки становятся настолько низкими, что их уже нельзя снижать, а относительные процентные ставки между странами не могут быть изменены, волатильность валют обязательно возрастет.

Неспособность снизить процентные ставки характерна для всех развитых рынков и сегодня является наиболее важным фактором на рынках.

Ставки в Японии равны нулю или отрицательны почти на всей кривой. То же самое и в Германии, Швейцарии, Франции и других развитых европейских рынках. США находятся там с марта 2020 года.

Другими словами, когда процентные ставки будут снижены как способ привлечения большего количества денег и кредита в экономику, валюты будут испытывать давление, чтобы обесцениться. В противном случае эти шаги приведут к экономической нестабильности, что менее желательно.

Например, Греция была привязана к евро во время долгового кризиса 2012 года.Соответственно, он не мог проводить независимую денежно-кредитную политику. Таким образом, девальвацию пришлось перенести внутри страны за счет снижения объемов производства и доходов.

Если бы он был на драхме, производство которой было официально прекращено в 2002 году (и было привязано к евро в течение переходного периода, начавшегося в июне 2000 года), он мог бы лучше справиться со своими долговыми проблемами, снизив процентные ставки и сроки погашения и девальвация его валюты.

Из-за дефицита платежного баланса США (т.е., дефицит текущего счета, бюджетный дефицит) и раздутое отношение чистого внешнего долга к ВВП (около 45 процентов), доллар со временем должен будет обесцениться.

Более слабая валюта способствует облегчению долгового бремени — иностранным заемщикам возвращают менее ценные деньги — и помогает сделать экспортируемые товары более конкурентоспособными на международном уровне. Более дешевая валюта (более низкие относительные обменные курсы) фактически то же самое, что предоставление скидки иностранным покупателям, в то время как заработная плата домашних работников остается неизменной.

По сути, это девальвация для остального мира.

В США валютная политика находится в компетенции Министерства финансов. Во время администрации Трампа США прямо не заявляли о своем желании, куда они хотят направить валюту, через Трампа несколько раз ругали более сильный доллар и даже рассматривали возможность прямого вмешательства.

Однако Казначейству, вероятно, не хватает ресурсов, чтобы оказать значительное влияние на доллар, и оно не приняло мер по интервенции.

Но в более общем плане, когда ставки и канал фиксированного дохода для проведения денежно-кредитной политики исчерпаны — т. Е. Ставки равны нулю или отрицательны, а доходность дальше по кривой равна нулю или отрицательна — тогда «валютные войны», вероятно, станут более заметными. . Правительства все чаще вынуждены обесценивать свои валюты.

Системы с привязанным обменным курсом подвергаются повышенному давлению свертывания или изменения, когда они несовместимы с лежащими в основе макроэкономическими основами.

Существует повышенный валютный риск для трейдеров, которые в настоящее время считают, что валютный риск находится около исторического минимума.

Более того, поскольку снижение обменного курса не обеспечивает реальной чистой добавленной стоимости в глобальном масштабе, изменения обменного курса не приведут к глобальному ослаблению, которое поможет повысить уровень жизни на глобальном уровне. (Хотя это может помочь в целом, на уровне конкретной страны, если они смогут снизить обменные курсы в относительном выражении, особенно в отношении ключевых торговых партнеров.)

Когда обменные курсы меняются, это приносит пользу одной стране за счет другой.Есть также эффекты распределения.

Если вы являетесь чистым заемщиком, более слабая валюта обычно полезна, поскольку вы платите в обесцененной валюте. Если вы являетесь чистым кредитором, более слабая валюта является недостатком, поскольку актив, которым вы владеете (чей-то долг), теперь стоит не так много с точки зрения покупательной способности, которую он передает.

Девальвация валюты — также самый незаметный способ добиться необходимого смягчения. Люди не замечают этого или даже не любят таких эффектов, как рост их активов.Так что это также наиболее политически приемлемый вариант.

Общие последствия более слабой валюты

Более слабая валюта — это, по сути, скрытый налог на тех, кто владеет активами в этой валюте, и выгода для держателей обязательств в этой валюте.

Суммируем:

i) Обесценивает долг, выраженный в обесценивающейся валюте. Это ставит иностранного держателя долга в невыгодное положение.

ii) Для держателей валюты это снижает их покупательную способность в остальном мире.Например, слабость доллара снижает покупательную способность американцев по сравнению с покупательной способностью иностранцев.

iii) Помогает поддерживать цены на активы, выраженные в этой валюте. Это дает иллюзию увеличения богатства.

iv) Повышает уровень инфляции в стране.

v) Помогает стимулировать домашнюю активность.

В случае США размер резервов в долларах (в долларовом долге) и роль доллара как доминирующей мировой валюты больше соответствуют предыдущей эпохе, поскольку роль США в мировой экономике уменьшилась и будет продолжают, и многие азиатские экономики догоняют.

Роль доллара США в глобальной платежной системе слишком высока по сравнению с тем, что можно было бы считать сбалансированным. Статус резервной валюты всегда снижается с запаздыванием относительно влияния империи, потому что это требует создания новой системы.

Итак, со временем следует ожидать перебалансировки долларовых авуаров (то есть приближения к роли США в мировой экономике) — точно так же, как это произошло после упадка Голландской империи и Британской империи.

Это особенно верно, поскольку долларовые облигации непривлекательны, а напряженность в отношениях с долларовыми кредиторами будет сохраняться и может усугубляться различными способами.Это уменьшит их желание владеть активами в долларах и переключится на другие валюты, валютные хеджи (например, золото) и вещи, которые им понадобятся (например, нефть, сырьевые товары и производителей сырьевых товаров).

Давайте рассмотрим, как девальвация доллара США повлияет на различные классы активов.

Акции

Акции обычно отрицательно коррелируют с долларом США. За последние 13 лет или около того, S&P 500 и индекс доллара имели отрицательную корреляцию (минус -0.47), а иногда и глубоко отрицательная корреляция из-за того, что печатание денег плохо сказывается на стоимости доллара, но их можно тратить.

Однако корреляции нестабильны во времени, и более важно понимать причинно-следственные связи.

Немного, поскольку это относится к соотношению доллара и акций США.

i) Более низкий обменный курс по сравнению с торговыми партнерами США помогает фирмам, которые продают свои товары за границу.Поскольку большинство крупнейших компаний США продают товары и услуги на международном уровне, более низкий доллар обычно выгоден для прибыли.

Акции компаний с малой капитализацией в США, как правило, в большей степени ведут свой бизнес внутри страны и меньше подвержены зарубежным продажам. Соответственно, они, как правило, не выигрывают от более слабого доллара в той же степени, что и транснациональные корпорации.

ii) Укрепление в размере долл. США может быть признаком более сильной экономики США. Это также может поддержать превосходство акций США по сравнению с иностранными компаниями.

iii) Вмешательство США по ослаблению доллара США может вызвать увеличение геополитического риска и волатильность рынка. Рынки обычно реагируют на волатильность снижением цен на акции из-за более высокой премии за риск.

Влияние на акции Китая и развивающихся стран

Более слабый доллар США по отношению к другим валютам приведет к глобальному ослаблению. Ожидается, что акции развивающихся рынков в целом выиграют.

Большая часть внешнего внешнего долга (около 60-65 процентов) оценивается в долларах США.Более дешевый доллар облегчит выплату этого долга. Многие товары также оцениваются в долларах США, например, нефть («нефтедоллары»). Это стало бы дешевле для многих импортеров сырьевых товаров.

Большая часть товаров мирового импорта поступает от меньшего числа экспортеров. Таким образом, с точки зрения эффекта распределения, это будет чистым положительным моментом для большинства стран исключительно с точки зрения ценообразования на сырьевые товары.

Это также окажет меньшее давление на отток капитала из Китая, что также будет плюсом для китайских акций.

Однако, в то же время, это зависит от характера амортизации. Если падение доллара США вызовет препятствия для роста в других странах из-за того, что их валюты станут слишком сильными, это в конечном итоге может стать более важным фактором доходности акций развивающихся стран.

Хотя доллар США несколько переоценен по сравнению с долгосрочными ожиданиями, о чем свидетельствует его высокий чистый внешний долг и раздутый бюджетный дефицит и дефицит текущего счета, размер обесценения должен быть сбалансирован таким образом, чтобы он не был слишком большим или маленьким, чтобы дать желаемый эффект.

Со временем мы можем увидеть, что акции развивающихся стран имеют заметную отрицательную корреляцию с долларом, в основном через канал более дешевого долга в долларах и более дешевого импорта сырьевых товаров.

Кредит развивающихся рынков

Кредит

EM обычно был обратно пропорционален доллару США. А именно, его цена увеличивалась в периоды снижения курса доллара США.

Некоторые из них по своей природе «курица и яйцо». Когда мир находится в синхронизированном глобальном подъеме, снижается спрос на безопасность и ликвидность валют-убежищ, таких как доллар США, японская иена, швейцарский франк и / или золото.

Больше вкладывается в более рискованные финансовые активы на развивающихся рынках, где, вероятно, будет более высокая доходность, и меньше — на традиционные безопасные рынки.

Итак, хотя есть некоторая причинно-следственная связь с более слабым долларом и более сильными активами развивающихся рынков, отчасти взаимосвязь заключается в основных потоках и реальности того, что все активы конкурируют друг с другом.

Развитый рынок FX

Девальвация доллара США, вероятно, встретится с соответствующей девальвацией в других странах, которые погрязли в своих собственных условиях с низким уровнем роста и низкой инфляции.

На развитых рынках у США больше возможностей для денежно-кредитной политики, чем у других стран, для стимулирования экономики. У ФРС нет места на переднем конце кривой и около 50–100 базисных пунктов в середине и конце кривой.

В Японии и большинстве развитых стран Европы они достигли той точки, в которой они более или менее используют ставки и каналы фиксированного дохода для стимулирования своей экономики.

Учитывая нулевую природу девальвации валюты, снижение курса США, вероятно, не будет просто скользить по другим странам, чтобы избежать ужесточения своих финансовых условий.

Таким образом, интервенция в долларах США, скорее всего, будет встречена интервенциями, как минимум, со стороны Банка Японии, ЕЦБ и Швейцарского национального банка, каждый из которых не хочет более сильной валюты.

Это одна из причин того, почему волатильность валютных курсов так низка. Ожидается, что страны будут реагировать натурой, чтобы поддерживать относительно стабильные обменные курсы, чтобы не поставить себя в невыгодное положение на международном уровне.

Процентные ставки

Цены в США

Обесценение валюты является инфляционным при прочих равных условиях.Ваша валюта не продвигается так далеко, поэтому относительные цены на импортные товары растут.

А если импорт будет дороже, то спрос на местные товары будет выше, что может привести к еще большему дефициту, что приведет к увеличению их цен.

Если инфляция увеличится, то обычно можно подумать, что доходность облигаций увеличится, потому что доходность облигаций просто является функцией:

1. реальная безрисковая ставка,
2. кредитная премия (т.е. для отражения кредитного риска) и
3. Инфляция и инфляционные ожидания

Однако обесценивание валюты часто вызвано дезинфляционными или дефляционными силами, такими как наличие слишком большого долга, в результате чего больше капитала направляется на обслуживание долга, а не на потребление и инвестиции.

Итак, когда происходит девальвация валюты, вы часто не видите увеличения доходности облигаций (т. Е. Падения цен на облигации). Это происходит позже, потому что, поскольку вы противодействуете дефляции, инфляции не так уж и много.

В США во время Великой депрессии они добавили деньги в систему (потому что был слишком большой долг и не хватало денег для его обслуживания). Это обесценило доллар из-за увеличения предложения.

Золото выросло, потому что золото обычно отслеживает количество валюты и резервов в системе в глобальном масштабе по отношению к количеству золота выше определенной чистоты.Доходность долгосрочных облигаций продолжала падать, потому что инвесторы по-прежнему хотели безопасности и ликвидности и могли получить ее через казначейские облигации.

Другими словами, то, что доллар обесценивается, не означает, что облигации обязательно упадут.

Несмотря на то, что типичной реакцией на обесценение валюты является то, что облигации сначала распродаются, т. Е. Стимулируют экономику и по своей сути являются инфляционными, поэтому больше притока в рискованные активы и от защитных активов — в сценарии, когда девальвация валюты используется для противодействия. дефляция и обесценивание не очень помогают им в ее отрицании, облигации часто продолжают расти в цене.

Европейские тарифы

Основные европейские рынки облигаций уже задействованы в большей степени, чем рынки облигаций США. Мы видели, как доходность некоторых европейских бумаг опускалась до минус 100 базисных пунктов, но есть предел тому, насколько отрицательной может быть доходность.

В какой-то момент кредиторы захотят перейти из безопасных активов в более рискованные, если они просто теряют деньги.

Девальвация доллара США сделает экспорт США в относительном выражении дешевле, а экспорт зоны евро — более дорогим. Это может ослабить ожидания роста в зоне евро и вызвать некоторый приток средств в надежные европейские облигации.

Девальвация доллара США: общие дискуссии

Трейдеры рассматривают рост и падение всех активов через призму валюты, как правило, своей собственной, потому что это та, в которой они проводят операции или в которой они получают свои доходы. Все, что вы видите, печатается в валюте, и именно так вы оцениваете свои результаты.

Сейчас мы находимся в среде, где обесценивание валюты становится все более долгосрочной тенденцией из-за высоких долгов по сравнению с доходами и необходимости облегчить это бремя.С течением времени ситуация также будет ухудшаться, поскольку все чаще возникают обязательства, связанные с долговыми и аналогичными долговыми обязательствами.

В эти периоды директивным органам нужна более слабая валюта, потому что она помогает нейтрализовать дефляцию, отражает цены на активы и помогает должникам по сравнению с кредиторами, чтобы им было легче выполнять свои обязательства.

Лучшие активы или более слабая валюта?

В этих случаях мы иногда ошибаемся, полагая, что активы выросли из-за внутреннего улучшения их фундаментальных показателей, а не потому, что стоимость валюты снижается.

Мы видим это все чаще и чаще на развитых рынках.

Создавалось и создается много новых денег и кредитов, чтобы справиться с большим падением доходов и расходов (из-за пандемии), и они будут оставаться проблемой, потому что эти страны тратят больше, чем производят. Это уже давно стало тенденцией.

Мы находимся в такой среде, где:

a) Центральные банки (в развитом мире — США, развитая Европа, Япония) не имеют стимулирующих средств традиционными способами, которыми они могут стимулировать финансовые рынки и экономику, когда они слабы.

b) Существует очень большой объем долговых и аналогичных долговых обязательств — например, связанных с пенсиями, здравоохранением, страхованием и другими нефинансируемыми обязательствами, — которые во много раз превышают годовой ВВП и будут все чаще приходить к погашению. Они не смогут получить финансирование за счет активов и дохода, который они производят.

Итак, теперь мы в мире, где:

i) Реальные (т.е. скорректированные на инфляцию) процентные ставки настолько низки, что инвесторы, владеющие этим долгом, не будут склонны удерживать его.

Они будут искать другие средства сбережения, которые, по их мнению, обеспечат более высокую прибыль и более надежно сохранят свою ценность.

ii) Потребность в деньгах для финансирования долга и других обязательств со временем приведет к постепенному сокращению.

Поскольку эти обязательства не окупятся за счет более высокой чистой производительности, объем монетизации будет расти.

Политически неприемлемо, чтобы не выполнял по пенсионным обязательствам или медицинским обязательствам.Таким образом, они будут создавать деньги и, по сути, обесценивать валюту, чтобы все были здоровы.

Должна быть какая-то комбинация большого дефицита, который будет монетизирован, обесценивания валюты (основной канал) и повышения налогов.

Есть также элементы жесткой экономии (меньше расходов или сокращение расходов). Но меры жесткой экономии — это скорее образ действий развивающихся рынков, потому что им не хватает резервных валют.

В развивающихся странах у них нет глобального спроса на свои валюты, а это означает, что если они перерасходуют средства и им придется выпустить долги, отсутствие спроса приведет к повышению процентных ставок.

Если они хотят монетизировать долг, они легче обесценивают свою валюту, потому что нет достаточного спроса на долг, что может привести к инфляции и проблемам с платежным балансом, когда привлечение иностранного капитала затруднено.

В плохих случаях, когда директивным органам не удается преодолеть разрыв между внешними расходами, внешним доходом и требованиями обслуживания долга, они могут закончиться гиперинфляцией.

Повышение налогов также обычно оказывает очень ограниченное влияние на решение крупных долговых проблем.Существует ограничение на то, насколько можно увеличить налоги, прежде чем они окажутся на обратной стороне своих кривых и потеряют доход.

Повышение налогов часто взимается с богатых, потому что те, кто имеет больше всего, обычно составляют небольшой процент населения.

Но они обычно хотят занять оборонительную позицию и вывести свои активы и / или себя из-под юрисдикции или типов активов или операций, облагаемых этими новыми или более высокими налогами.

Таким образом, это отрицательно влияет на стимулы и потоки капитала, если политики не проявляют осторожности при разработке этой политики.Если зайти слишком далеко, это приведет к снижению производительности и снижению общих налоговых поступлений.

Этот набор компромиссов может вызвать усиление социальных и политических конфликтов между «капиталистами» и «социалистами». В более общем плане вы видите напряженность между теми, кто находится на противоположных концах политического и идеологического спектра.

Низкая доходность денежных средств и облигаций ослабляет валюту

За это время держатели долга, скорее всего, получат очень низкую или отрицательную номинальную доходность, а также отрицательную реальную доходность.

Валюта, в которой хранятся эти долги, вероятно, ослабнет из-за увеличения монетизации и снижения общего желания удерживать их, когда доходность денежных средств и долга низкая.

По сути, наличные деньги и долг будут почти как налог на богатство.

Некоторые из этих долгов также все еще будут иметь определенный уровень кредитного риска и волатильности в зависимости от срока их погашения. Это дополнительные риски для его удержания.

По состоянию на конец 2020 года суверенный долг составляет около 15 триллионов долларов с отрицательными процентными ставками.Более восьмидесяти процентов имеют номинальную доходность один процент или меньше.

Когда наблюдается близкая к нулю, нулевая или отрицательная номинальная доходность и, вероятно, даже более отрицательная реальная доходность, инвесторы начинают искать альтернативные средства сбережения.

Вот почему сумма долга с отрицательной доходностью имеет тенденцию положительно коррелировать с ценой на золото. Это альтернативное убежище. Более того, это просто выражение того, что стоимость денег снизилась в золотом выражении, а стоимость золота выросла в денежном выражении.

Долг с отрицательной процентной ставкой не используется для получения дохода. Исключение составляют случаи, когда они финансируются за счет обязательств с еще более отрицательными процентными ставками, когда инвестор может получить прибыль от этого спреда.

Например, если трейдер финансирует денежный актив в евро с доходностью минус-50 базисных пунктов с доходностью долгового актива в швейцарских франках с доходностью минус 100 базисных пунктов, трейдер получит положительную доходность в 50 базисных пунктов.

Их также можно использовать для спекуляций о будущей траектории процентных ставок. Например, у Австрии есть 100-летняя облигация.Обычно он дает около нуля.

Если доходность 100-летней облигации снизилась на полпроцента, рост цены приблизительно равен дюрации облигации (около 100 лет), умноженной на изменение доходности. Итак, у вас есть 100, умноженное на 0,5, или 50 процентов.

У вас также будет огромная обратная сторона, если процентные ставки будут расти.

Эти ужасно прибыльные вложения могут быть сносным хранилищем богатства для удержания основной суммы долга.

Но они вряд ли будут в безопасности, потому что они предлагают низкую реальную доходность и имеют некоторый уровень волатильности в зависимости от их продолжительности (и кредитного риска, в зависимости от того, кем они выпущены).

Иллюзия силы активов

Когда цены на активы растут в такой среде, это происходит не из-за более сильного роста или повышения производительности, а потому, что стоимость денег снизилась.

Текущий период во многом аналогичен периоду 1929-1945 гг.

Мы прошли путь от большого спада к исчерпанию возможностей традиционной денежно-кредитной политики, к возникновению большого разрыва в благосостоянии, к появлению других глобальных держав, бросающих вызов существующей силе, торговым и капитальным трениям, к девальвации валюты и, в конечном итоге, к новому миру заказывать.США стали явной глобальной сверхдержавой, а доллар США стал мировой резервной валютой в соответствии с Бреттон-Вудским соглашением.

Когда в 1933 году к власти пришел президент Франклин Рузвельт, он использовал платформу, которая повысила налоги и потратила много денег на восстановление экономики. Это привело к большему дефициту.

Но все траты, новые деньги и кредит подняли акции и облигации. Если вы создаете ликвидность сверх того, что разрушается в результате краха, она переходит в активы. Их цены выросли, но не по сравнению с чем-то вроде золота, своего рода контрвалюты.

Их стоимость выросла в денежном выражении, а стоимость денег снизилась в пересчете на стоимость этих активов.

Когда вы печатаете деньги и создаете долги, владение наличными деньгами становится менее привлекательным.

Это также влияет на облигации. Облигации — это обещание предоставить валюту с течением времени. Если вам платят обесцененными деньгами, а проценты по ним равны нулю (или хуже, чем ничего в реальном или номинальном выражении), то они становятся менее привлекательными.

Последствия для пенсий

Большинство пенсионеров изо всех сил стараются вернуть свои будущие обязательства.К сожалению, это часто означает искажение их портфелей более рискованными активами, а не сбалансированное проектирование портфеля.

По сути, они делают ставку на то, что определенная экономическая среда будет хорошей (качественный рост), которая может и не состояться.

Когда денежные вложения и облигации почти ничего не приносят, дохода не хватит для финансирования обязательств.

Эти активы могут хранить или сохранять богатство в ограниченной степени, но кроме этого имеют ограниченное использование.

Для финансирования расходов (без государственной помощи) владельцы этих активов должны будут продать основную сумму.Это снижает стоимость их оставшегося пула активов.

Это означает, что им потребуется либо:

i) более высокая доходность при меньшей базе основной суммы долга (чего не очень реально достичь), или

ii) основная сумма в конечном итоге истощится, особенно с более низкой базой активов, постепенно приносящей меньший доход.

В конце концов, недостаточная доходность пенсий — еще один источник боли, который постепенно выйдет на поверхность и будет способствовать дальнейшему смягчению политики за счет создания новой ликвидности и девальвации валюты.

Заключение

На уровне класса активов девальвация валюты хороша для акций, хороша для сырьевых товаров и хороша для золота. Это плохо для облигаций.

Когда вы печатаете деньги для решения финансовых проблем, происходит девальвация валюты. Эти девальвации всегда относительны.

Он не обязательно может девальвировать по отношению к другим фиатным валютам. Часто эти страны находятся в одних и тех же финансовых и экономических условиях и хотят одного и того же.Таким образом, политики следят за тем, что делают другие центральные банки и правительства, и реагируют по мере необходимости, чтобы удерживать свои цены на одном уровне.

Девальвация может произойти относительно чего-то вроде золота. Другие активы также поддерживаются в денежном выражении (например, акции, товары).

Девальвация валюты происходит до падения облигаций. Создается не так много инфляции, потому что на самом деле происходит то, что инфляция сводится на нет из-за сокращения расходов за счет сокращения кредитования.

Англия сделала это в 1992 году с выравниванием своих валют.

США уже неоднократно делали это раньше. В частности, они сделали это во время Великой депрессии. Они создали деньги и девальвировали доллар, чтобы справиться с долговыми проблемами.

Долг — это короткая денежная позиция. Вы покрываете долг деньгами. Если долговые проблемы становятся невыносимыми, а доходы недостаточны, нужно вкладывать деньги, чтобы облегчить или решить проблему.

Политики всегда предпочитают обесценивание валюты болезненному падению доходов.Если у них есть такая возможность (то есть через резервную валюту), очевиден компромисс, какой из них выбрать.

Во время рефляции эпохи Великой депрессии золото сильно выросло, а затем облигации в конечном итоге упали, будучи непривлекательными инвестициями со всеми деньгами и созданием долгов. Люди не хотят, чтобы им платили обесцененными деньгами, особенно иностранцы. (Внутренних инвесторов больше волнует реальная доходность; международных инвесторов больше волнует относительный обменный курс и то, как это меняет стоимость их вложений в валюте, в которой они получают свои доходы.)

Но затем долгосрочные ставки продолжили снижаться, потому что людям по-прежнему нужна была безопасность и ликвидность. Даже если валюта слабая, это не обязательно означает, что рынок облигаций плох с точки зрения номинальных цен.

В 2008 году в США также обязательно произошло обесценение валюты.

С точки зрения США, мы хотим девальвации. Когда есть среда с большим количеством дефляционных влияний, вы хотите, чтобы ваша валюта упала, чтобы ваши цены были по крайней мере стабильными (т.е., уровень инфляции минимум до нуля).

Когда у вас большой внешний долг, номинированный в вашей валюте, вы хотите облегчить ситуацию, обесценив вашу валюту.

Основная девальвация валюты способствует росту фондового рынка. Акции растут в денежном выражении, а стоимость денег падает в выражении активов. Один из лучших способов вызвать рост акций — это обесценить вашу валюту.

.